20210923-安信证券-中国电信-601728.SH-控股股东拟增持彰显信心_云网融合把握产业数字化新机遇_5页_941kb

报告摘要

中国电信于2021年9月21日发布公告，表示其控股股东中国电信集团有限公司计划在未来12个月内以自由资金增持公司A股股份，拟增持金额不少于40亿元，且未设定价格区间。该增持行为体现了对公司未来发展的信心，也有助于增强市场稳定性并维护中小股东利益。

截至2021年9月21日，中国电信集团持有公司57,377,053,317股A股股份，占已发行总股份的62.82%。若按发行价4.53元计算，预计增持883,002,207股，持股比例将提升至63.79%。这一增持行为不仅表明控股股东对公司价值的认可，也释放出积极的市场信号。

控股股东增持：显示对公司未来发展的信心，有助于稳定股价和增强市场信心。
云网融合战略：中国电信作为国内最大的云服务供应商，拥有超过700个数据中心和43万个机架，且80%位于北上广深一线城市。公司通过云和IDC资源一体化布局，形成了差异化竞争优势。
产业数字化发展：公司具备超过3.6万名专家团队，涵盖技术型专家1.6万名，能够为客户提供综合数字化解决方案。B端市场因企业降本需求和政策推动，预计将持续增长。
市场前景广阔：根据信通院数据，2023年国内云计算市场规模将达到3754亿元，平均增速29.51%。IDC市场规模预计到2030年将达到9582亿元，运营商B端业务将保持高景气。
盈利能力提升：2021H1产业数字化业务收入达501亿元，同比增长16.8%，显示出强劲的增长势头。

年份	营业收入 (百万元)	净利润 (百万元)	每股收益 (元)	每股净资产 (元)
2021E	417,265.5	23,574.0	0.26	4.68
2022E	448,321.3	25,582.4	0.28	4.78
2023E	485,261.3	28,570.1	0.31	4.89

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
市盈率 (倍)	20.6	20.3	17.9	16.5	14.8
市净率 (倍)	1.20	1.16	0.99	0.97	0.95
净利润率	5.5%	5.3%	5.6%	5.7%	5.9%
ROE	5.8%	5.7%	5.5%	5.9%	6.4%
ROIC	6.9%	7.6%	8.7%	11.8%	12.9%
股息收益率	2.2%	2.0%	3.3%	3.8%	4.5%

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入增长率	-0.7%	4.8%	7.0%	7.4%	8.2%
营业利润增长率	1.2%	2.4%	9.7%	8.4%	10.7%
净利润增长率	0.4%	1.6%	13.0%	8.5%	11.7%
EBITDA增长率	0.8%	10.2%	9.2%	15.5%	14.9%
NOPLAT增长率	6.0%	0.8%	10.0%	8.3%	10.1%
投资资本增长率	-7.6%	-4.4%	-20.2%	1.0%	3.6%
净资产增长率	3.2%	3.1%	17.4%	2.3%	2.3%

风险评级	含义
A	正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
B	较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动