20240721-开源证券-煤炭行业周报_电厂日耗水平创年内新高_铁水日均产量上行行业周报_28页_3mb

一、投资观点

• 煤炭板块兼具“高股息”与“周期弹性”两个核心优势，有望吸引新一轮资金配置。
• 动力煤价格处于箱体区间下限，具备向上弹性，高点重点关注在1100元。
• 炼焦煤价格由供需基本面驱动，弹性空间更大，底部支撑价格为1920元。
• 煤炭股高股息逻辑在弱经济、低利率环境下优势凸显，股息率吸引力较强。

二、煤市关键指标速览

• 动力煤价格：秦港Q5500平仓价报846元/吨，环比下跌0.7%。
• 炼焦煤价格：京唐港主焦煤库提价报2110元/吨，产地价格持平。
• 开工率与需求：晋陕蒙煤矿开工率微升，沿海八省电厂日耗创年内新高，达2345万吨。
• 政策因素：煤电价格联动机制稳定，炼焦煤市场化定价受山西减量、地产基建政策提振。

三、投资逻辑与标的推荐

• 动力煤弹性标的：山煤国际、广汇能源、晋控煤业、兖矿能源。
• 炼焦煤弹性标的：潞安环能、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤。
• 高股息稳定标的：中国神华、陕西煤业，年度长协占比高。
• 煤电一体化标的：新集能源、永泰能源。
• 小煤种标的：潞安环能、兰花科创、华阳股份。
• 高成长性标的：甘肃能化，受益于热值提升与可转债催化。

四、风险提示

• 经济增速下行、进口煤炭增加、新能源替代加速对煤炭需求的冲击。

免责声明: 本报告涉及具体证券及分析师客观中立的原则，需投资者自行判断及风险评估。