20240811-开源证券-煤炭行业周报_产业资本入局_重视煤炭股底部布局_29页_3mb

煤炭行业分析报告摘要

1. 投资观点：

报告维持对煤炭行业的“看好”评级，认为煤炭核心价值资产存在新一轮配置机会，兼具高股息和周期弹性。投资逻辑包括：

📈 煤价走势：

• 动力煤：当前价格处于箱体区间下限（800元/吨），呈现区间内弹性，支撑位为800元，高点可能上涨至1100元。
  政策煤种，各方关注度高，港口动力煤价格在800元有强支撑，此前已验证。
  价格区间上行有支撑因素：安检趋严约束供给；“煤电价格联动机制”保障电价；煤化工替代趋势。

• 炼焦煤：价格处于低位，具备向上弹性（完全弹性），支持位约1920元。供给端山西限产，需求端地产基建政策支持，煤焦钢产业链需求预期改善。

💰 高股息投资逻辑：

• 在弱经济与低利率环境下，高股息资产更受青睐。
• 煤炭公司多数保持高股息率，如动力煤价800元时，多数公司股息率较高。
• 板块估值偏低，重要煤企PE约8倍，神华等企业为估值提升锚点。

💪 周期弹性逻辑：

• 煤价已触底反弹，保持上行趋势。
• 动力煤呈现区间内弹性，炼焦煤为完全弹性，吸引周期品资金关注。

🔍 标的推荐：

• 动力煤弹性：【山煤国际📦、广汇能源📦、晋控煤业📦、兖矿能源📦】
• 炼焦煤弹性：【潞安环能📦、平煤股份📦、淮北矿业📦、山西焦煤📦】
• 稳定收益：【中国神华📦、陕西煤业】
• 高股期权：【新集能源📦】
• 小煤种：【潞安环能📦、兰花科创📦、华阳股份📦】
• 成长性：【甘肃能化（含可转债）】