20240707-开源证券-煤炭行业周报_日耗大涨带动库存下行_铁水日均产量仍存韧性行业周报_27页_4mb

煤炭行业周报分析总结

投资评级与展望

• 投资评级：看好（维持）
• 行业表现：本周微涨0.41%，跑赢沪深300指数1.29个百分点
• 板块投资逻辑：高股息与周期弹性兼备，有望吸引比上一轮更多资金配置

煤价分析

动力煤

• 当前价格处于箱体区间下限，支撑位800元/吨已验证
• 价格预计维持区间震荡，向上弹性约为区间内弹性
• 高点有望上涨至1100元/吨
• 支撑因素：安监限产、煤电价格联动机制、疆煤外运临界值、焦煤与油价竞争

炼焦煤

• 当前价格处于低位，需求供缩需增，弹性完全释放
• 支撑因素：山西减产目标、稳增长政策、地产基建支持

板块估值

• 平均市盈率（PE）122倍，市净率（PB）14.6倍
• 中国神华作为板块估值提升锚点，2023年静态PE超过13倍
• 高股息投资逻辑：弱经济与低利率环境下资金偏好确定性收益

板块推荐与投资方向

1. 动力煤弹性标的：
   • 山煤国际（现货煤占比高）
   • 广汇能源
   • 晋控煤业
   • 兖矿能源
2. 炼焦煤弹性标的：
   • 潞安环能
   • 平煤股份
   • 淮北矿业
   • 山西焦煤
3. 动力煤稳定收益标的：
   • 中国神华、陕西煤业（年度长协占比高）

风险提示

• 经济增速下行风险
• 进口煤大增风险
• 新能源加速替代风险

其他内容速览

• 行业动态：电厂日耗持续上行
• 价格指标：动力煤、炼焦煤价格微跌
• 相关研究报告：周报及深度研究共27页