20250209-华泰期货-镍不锈钢周报_受矿端供应扰动_镍价强势上涨_12页_1mb

镍品种总结

本周镍价大幅上涨，主要受菲律宾议会禁止原矿出口法案及镍矿供应紧张因素推动，但在前期阻力位附近振荡。宏观层面，美国就业数据疲软、特朗普拟推出“对等关税”以及央行降息预期共同影响市场情绪。国内来看，中国精炼镍库存增加，LME 和上海保税区库存同步累库。未来策略上，短期维持振荡格局，不宜追高，中长线建议逢高卖出套保。

不锈钢品种总结

不锈钢 304 主力合约价格上涨 53%，主力合约本周维持横盘，小阳线收尾。菲律宾矿端因素与上游成本增加共同推升不锈钢价格，但冷轧厂检修影响基差变化。库存方面显示社会库存大幅上升，300 系不锈钢冷轧与热轧库存增加显著。展望方面，短期有反弹压力，建议逢高卖出套保，关注钢厂供需变化和库存情况。

库存与供需概述

镍库存: 全球精炼镍显性库存显著增加，LME 库存上升，沪镍库存小幅下降。
不锈钢库存: 无锡与佛山市场 300 系不锈钢总库存、热轧与冷轧库存均有明显增长，无锡、佛山冷轧基差有所下降，但幅度有限。
价格关系: 不锈钢期货仓单增加，镍与不锈钢期货比值变化，设计期现价差走势。

镍矿与镍铁: 印尼 2 月镍矿内贸基准价格小幅下跌但升水上涨，高镍生铁价格变化不大。镍矿进口溢价下降，依赖进口镍矿的成本压力仍在。政策面，菲律宾禁矿法案正在审议中，引发供应担忧，印尼维持矿业政策。

风险与策略

• 镍风险: 矿端供应变化、特朗普贸易政策、菲/印尼矿业政策、库存累积。
• 不锈钢风险: 钢厂生产状况、不锈钢进口利润、原材成本压力、库存变化。
• 品种策略: 长空、谨慎观望。

分析要点: 哲力镍矿供需可视化策略，重点对镍矿、镍铁及不锈钢库存数据进行整理，图为动态分析工具，揭示库存季节性变化、价格振荡特征和供需错配风险。

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