20260315-浙商期货-_镍和不锈钢周报_印尼政策扰动退潮_镍矿支撑产业定价_11页_5mb

报告摘要

镍和不锈钢周报20260315总结

核心观点

镍：处于菱荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升
- 逻辑：印尼计划将2026年RKAB开采配额收紧至2.6-2.7亿吨，同比减少超1亿吨，引发市场对远期镍矿供应的担忧，推动镍价强势反弹。
- 合约：ni2604
不锈钢：处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升
- 逻辑：菲律宾矿山挺价意愿强，镍矿价格相对坚挺，镍铁支撑逐步走强；印尼镍矿政策扰动引发市场情绪升温，不锈钢价格偏强震荡。
- 合约：ss2603

产业链操作建议

参与角色	行为导向	情形导向	现货敞口	策略推荐	套保衍生品	买卖	套保比例(%)	入场价格
镍生产商	库存管理	库存偏高，担心价格下跌	多	期货卖出套保锁定利润，或卖出行权价为区间上沿的看涨期权	ni2604C170000	卖出	100	996
镍生产商	库存管理	库存偏高，担心价格下跌	多	期货卖出套保锁定利润，或卖出行权价为区间上沿的看涨期权	ni2604P130000	买入	100	1600
下游用镍企业	采购管理	采购纯镍，担心价格上涨	空	期货买入套保锁定成本，或卖出行权价为区间下沿的看跌期权	ni2604	买入	50	134000
下游用镍企业	采购管理	采购纯镍，担心价格上涨	空	期货买入套保锁定成本，或卖出行权价为区间下沿的看跌期权	ni2604P134000	卖出	50	3100
贸易商（库存管理）	库存管理	有库存，寻求高价卖出镍	多	期货卖出套保锁定利润，或卖出行权价为上沿的看涨期权	ni2604C170000	卖出	100	996
贸易商（库存管理）	库存管理	有库存，寻求高价卖出镍	多	期货卖出套保锁定利润，或卖出行权价为上沿的看涨期权	ni2604P130000	买入	100	1600
贸易商（采购管理）	采购管理	建库存，寻求低价买入镍	空	期货买入套保锁定成本，或卖出行权价为区间下沿的看跌期权	ni2604	买入	50	134000
贸易商（采购管理）	采购管理	建库存，寻求低价买入镍	空	期货买入套保锁定成本，或卖出行权价为区间下沿的看跌期权	ni2604P134000	卖出	50	3100

关注数据

镍

过去：
- 上周五LME累库0.1万吨，偏空
- 社会库存累库0.25万吨，偏空
- 本周五LME持平，中性
- 社会库存累库0.27万吨，偏空
将来：
- 每周五LME和SHFE库存

不锈钢

过去：
- 上周不锈钢78库300系去库1.2万吨，偏多
- 本周不锈钢78库300系累库1.8万吨，偏多
将来：
- 每周五不锈钢78库库存

市场动态与价格分析

镍价格与库存

期货价格：
- Ni主力合约：136490元/吨，环比下跌130元
- Ni次主力合约：136930元/吨，环比下跌210元
- Ni 3M (LME)：17266美元/吨，环比下跌203美元
库存：
- 上期所Ni仓单库存：56462吨，环比增加2894吨
- LME Ni库存：285684吨，环比减少1866吨
- 上期所SS仓单库存：51240吨，环比减少773吨
现货价格：
- 菲律宾红土镍矿1.5% (CIF)：80美元/湿吨，环比+6美元
- 菲律宾-连云港运费：14.5美元/湿吨，环比+4美元
- 1#金川镍：144750元/吨，环比+800元
- 1#进口镍：137950元/吨，环比+950元
- 镍豆：140550元/吨，环比+900元
- 镍板：上海保税区俄提单溢价：100美元/吨，环比0美元
- 镍豆：保税区升贴水：100美元/吨，环比0美元
- 镍铁：8-12%高镍生铁出厂价：1096.5元/镍，环比+7元
利润：
- SS304（外购高镍铁）现金利润：-1205元/吨，环比-156元
- 高碳铬铁（SF-EF蒙西电网）现金利润：296元/50基吨，环比0元
- 8-12%NPI (RKEF工艺) 现金利润：54.89元/镍，环比+11.54元

不锈钢价格与库存

期货价格：
- SS主力合约：14005元/吨，环比下跌200元
- SS次主力合约：14190元/吨，环比下跌20元
库存：
- 全国55库不锈钢总库存：小幅去化
- 300系不锈钢库存（全国78库）：66.73万吨，环比去库0.81万吨
产量：
- 2026年2月中国300系不锈钢粗钢产量：131.94万吨，月环比-29%
- 2026年2月中国不锈钢总产量：317.75万吨，年同比-1.3%
- 2026年2月印尼不锈钢粗钢产量：37万吨，月环比-10%
- 2026年2月印尼不锈钢累计产量：78万吨，年同比-10%

其他相关产品分析

硫酸镍

产量：
- 2月产量：3.04万金属吨，年同比+28%
- 2026年累计产量：6.40万金属吨
价格：
- 电池级硫酸镍平均价：32095元/吨，环比+35元
- 电镀级硫酸镍平均价：未提及具体数值，但显示价格稳定
- 电池级硫酸镍较镍豆溢价：未提及具体数值，但显示稳定
利润：
- MHP制电池级硫酸镍利润：未提及具体数值，但显示尚可
- 高冰镍制电池级硫酸镍利润：未提及具体数值，但显示尚可