20260501-浙商期货-_镍和不锈钢月报_镍矿政策扰动与硫磺紧缺共振_镍价短期强势上涨_10页_5mb

镍和不锈钢月报总结（20260505）

核心内容

镍市场

2026年5月1日，镍价呈现区间震荡趋势，震荡区间为 [13000, 15000]，主要合约为 ni2606。印尼计划将2026年RKAB开采配额收紧至 2.6-2.7亿吨，同比减少 超1亿吨，引发市场对远期镍矿供应的担忧。同时，印尼HPM新政治矿价的推出进一步支撑镍产业链的底部。然而，由于历史高位库存对镍价形成压制，镍价上方空间有限。

不锈钢市场

不锈钢价格同样处于区间震荡状态，震荡区间为 [14000, 15500]，主要合约为 ss2606。菲律宾矿山挺价意愿较强，镍矿价格相对坚挺，镍铁成本支撑逐步增强，为不锈钢提供底部支撑。但节后不锈钢需求修复缓慢，库存面临累库压力，价格上方空间受限。

主要观点

• 镍价短期强势上涨：印尼镍矿政策收紧与硫磺紧缺共振，推动镍价上涨，但高位库存抑制了上涨空间。
• 不锈钢价格震荡：菲律宾镍矿挺价、镍铁成本支撑稳固，但需求修复缓慢和库存压力限制了价格涨幅。
• 产业链操作建议：
  • 镍生产商：建议进行库存管理，在库存偏高、担心价格下跌时，卖出看涨期权（行权价为区间上沿）或在接近上沿时做空期货套保。
  • 下游用镍企业：建议采购管理，在担心价格上涨时，卖出看跌期权（行权价为区间下沿）或在接近下沿时做多期货套保。
  • 贸易商：在有库存、寻求高价卖出时，采取看涨期权套保策略；在建库存、寻求低价买入时，采取看跌期权套保策略。

关键信息

纯镍市场

• 产量：4月纯镍产量为 3.71万吨，环比下滑 3.4%；2026年累计产量为 14.78万吨，同比增长 14.7%。
• 进口：3月纯镍进口量为 1.92万吨，年度累计进口量为 58万吨，同比上升 34%；出口量为 0.25万吨，年度累计出口量为 0.86万吨，同比下滑 83%。
• 库存：截至4月末，纯镍六地库存为 10.1万吨，环比累库 1.2万吨，库存仍处于高位。

镍矿市场

• 价格：本月末菲律宾1.5%红土镍矿CIF价格为 71美元/湿吨，环比下跌 8%；菲律宾-连云港运费为 15.25美元/湿吨，环比下跌 0.75%。
• 进口量：2026年1-2月镍矿进口量为 261万实物吨，同比上涨 27%。
• 供应：印尼镍矿政策收紧，但火法镍矿供应韧性凸显，镍矿价格高位松动。

镍铁市场

• 价格：本月末10-12%高镍生铁出厂平均价为 1112.5元/镍点，环比上涨 32.5%。
• 国内产量：3月镍铁产量为 3.83万金属吨，2026年累计产量为 8.44万金属吨，同比增长 5.9%。
• 印尼产量：3月印尼镍铁产量为 13.47万吨，年度累计产量为 38.18万吨，同比减少 8.8%。
• 进口：3月镍铁进口量为 9.77万金属吨，年度累计进口量为 30.7万金属吨，同比减少 10.88%。

不锈钢市场

• 社会库存：截至4月末，78库300系库存为 64.5万吨，环比去库 1.4万吨，消费韧性凸显。
• 国内产量：3月不锈钢300系粗钢产量为 193.7万吨，环比上涨 46.8%；年度累计产量为 511.45万吨，同比基本持平。
• 印尼产量：3月印尼不锈钢粗钢产量为 44万吨，环比上涨 18.9%，年度累计产量为 122万吨，同比减少 8%。
• 库存去化：4月上中旬不锈钢消费小幅修复，叠加贸易情绪回升，库存持续去库；但进入月末，高价压力显现，去化速率减缓。

中间品市场

• MHP产量：3月印尼MHP产量为 3.48万金属吨，湿法利润尚可，但受硫磺供应紧缺影响，产量环比下滑。
• 高冰镍产量：3月印尼高冰镍产量为 3.05万金属吨，产量延续高位。
• 进口情况：湿法中间品进口量为 印尼 主导，高冰镍进口量为 3.05万金属吨，进口分国别以印尼为主。

硫酸镍市场

• 产量：3月硫酸镍产量为 3.51万金属吨，2026年累计产量为 9.91万金属吨，同比增长 30%。
• 价格：电池级硫酸镍平均价为 2026-04-30，电镀级硫酸镍平均价为 2026-04-30。
• 利润：MHP制电池级硫酸镍利润和高冰镍制电池级硫酸镍利润均有所修复，市场供应量维持高位。

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