> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍和不锈钢月报总结（20260505） ## 核心内容 ### 镍市场 2026年5月1日，镍价呈现**区间震荡**趋势，震荡区间为 **[13000, 15000]**，主要合约为 **ni2606**。印尼计划将2026年RKAB开采配额收紧至 **2.6-2.7亿吨**，同比减少 **超1亿吨**，引发市场对远期镍矿供应的担忧。同时，印尼HPM新政治矿价的推出进一步支撑镍产业链的底部。然而，由于历史高位库存对镍价形成压制，镍价**上方空间有限**。 ### 不锈钢市场 不锈钢价格同样处于**区间震荡**状态，震荡区间为 **[14000, 15500]**，主要合约为 **ss2606**。菲律宾矿山挺价意愿较强，镍矿价格相对坚挺，镍铁成本支撑逐步增强，为不锈钢提供底部支撑。但节后不锈钢需求修复缓慢，库存面临累库压力，**价格上方空间受限**。 --- ## 主要观点 - **镍价短期强势上涨**：印尼镍矿政策收紧与硫磺紧缺共振，推动镍价上涨，但高位库存抑制了上涨空间。 - **不锈钢价格震荡**：菲律宾镍矿挺价、镍铁成本支撑稳固，但需求修复缓慢和库存压力限制了价格涨幅。 - **产业链操作建议**： - **镍生产商**：建议进行**库存管理**，在库存偏高、担心价格下跌时，卖出**看涨期权**（行权价为区间上沿）或在接近上沿时做空期货套保。 - **下游用镍企业**：建议**采购管理**，在担心价格上涨时，卖出**看跌期权**（行权价为区间下沿）或在接近下沿时做多期货套保。 - **贸易商**：在有库存、寻求高价卖出时，采取**看涨期权**套保策略；在建库存、寻求低价买入时，采取**看跌期权**套保策略。 --- ## 关键信息 ### 纯镍市场 - **产量**：4月纯镍产量为 **3.71万吨**，环比下滑 **3.4%**；2026年累计产量为 **14.78万吨**，同比增长 **14.7%**。 - **进口**：3月纯镍进口量为 **1.92万吨**，年度累计进口量为 **58万吨**，同比上升 **34%**；出口量为 **0.25万吨**，年度累计出口量为 **0.86万吨**，同比下滑 **83%**。 - **库存**：截至4月末，纯镍六地库存为 **10.1万吨**，环比累库 **1.2万吨**，库存仍处于高位。 ### 镍矿市场 - **价格**：本月末菲律宾1.5%红土镍矿CIF价格为 **71美元/湿吨**，环比下跌 **8%**；菲律宾-连云港运费为 **15.25美元/湿吨**，环比下跌 **0.75%**。 - **进口量**：2026年1-2月镍矿进口量为 **261万实物吨**，同比上涨 **27%**。 - **供应**：印尼镍矿政策收紧，但火法镍矿供应韧性凸显，镍矿价格高位松动。 ### 镍铁市场 - **价格**：本月末10-12%高镍生铁出厂平均价为 **1112.5元/镍点**，环比上涨 **32.5%**。 - **国内产量**：3月镍铁产量为 **3.83万金属吨**，2026年累计产量为 **8.44万金属吨**，同比增长 **5.9%**。 - **印尼产量**：3月印尼镍铁产量为 **13.47万吨**，年度累计产量为 **38.18万吨**，同比减少 **8.8%**。 - **进口**：3月镍铁进口量为 **9.77万金属吨**，年度累计进口量为 **30.7万金属吨**，同比减少 **10.88%**。 ### 不锈钢市场 - **社会库存**：截至4月末，78库300系库存为 **64.5万吨**，环比去库 **1.4万吨**，消费韧性凸显。 - **国内产量**：3月不锈钢300系粗钢产量为 **193.7万吨**，环比上涨 **46.8%**；年度累计产量为 **511.45万吨**，同比基本持平。 - **印尼产量**：3月印尼不锈钢粗钢产量为 **44万吨**，环比上涨 **18.9%**，年度累计产量为 **122万吨**，同比减少 **8%**。 - **库存去化**：4月上中旬不锈钢消费小幅修复，叠加贸易情绪回升，库存持续去库；但进入月末，高价压力显现，去化速率减缓。 --- ## 中间品市场 - **MHP产量**：3月印尼MHP产量为 **3.48万金属吨**，湿法利润尚可，但受硫磺供应紧缺影响，产量环比下滑。 - **高冰镍产量**：3月印尼高冰镍产量为 **3.05万金属吨**，产量延续高位。 - **进口情况**：湿法中间品进口量为 **印尼** 主导，高冰镍进口量为 **3.05万金属吨**，进口分国别以印尼为主。 --- ## 硫酸镍市场 - **产量**：3月硫酸镍产量为 **3.51万金属吨**，2026年累计产量为 **9.91万金属吨**，同比增长 **30%**。 - **价格**：电池级硫酸镍平均价为 **2026-04-30**，电镀级硫酸镍平均价为 **2026-04-30**。 - **利润**：MHP制电池级硫酸镍利润和高冰镍制电池级硫酸镍利润均有所修复，市场供应量维持高位。 --- ## 免责声明 - 本报告内容基于公开资料或实地调研，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。 - 未经浙商期货有限公司许可，不得以任何形式传送、复印或派发本报告内容。 - 本报告的商标、服务标识及标记均为浙商期货有限公司所有，保留一切权利。