20210628-中原期货-股指期货周报_年中流动性无虞_红7月仍可期_15页_1mb

年中流动性无虞 红7月仍可期 —— 股指期货周报总结

核心内容

本期周报聚焦于2021年6月的市场表现、资金面状况、股指期货配置建议及潜在风险提示，为投资者提供全面的市场分析与策略建议。

主要观点

市场回顾

• 上周指数呈现震荡上行态势，上证指数再次突破3600点。
• 主板和创业板均出现较大幅度上涨，市场赚钱效应良好，资金情绪转向乐观。
• 北向资金重新出现较大额度流入，周五单边净买入141.03亿元，创近一个月新高，当周累计净买入近210亿元。
• 三大股指期货主力合约均上涨，但风格差异不显著。

资金面

• 两市连续第六个交易日成交额突破万亿，显示市场活跃度提升。
• 央行连续两天净投放流动性，释放积极信号，有助于吸引资金参与权益市场。

指数基差与估值

• IC、IF与IH7月合约基差显示，7月现货指数强于期指，与ETF发行加速及α策略运用相关。
• 中证500指数与上证50指数比值为1.913，创8个月新高，科技板块升温，权重股疲软。
• 估值方面，上证50 PE 为12.67（历史93.19分位），沪深300 PE 为14.85（历史88.56分位），中证500 PE 为22.05（历史5.92分位）。
• IC作为整体估值的相对优势明显，上方有较大提升空间，而IH与IF估值仍处于阶段性高位。

关键信息

货币市场流动性

• 央行6月25日开展300亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。
• 当日净投放200亿元，当周累计净投放500亿元。
• Shibor短端品种多数下行，隔夜品种报1.55%，7天期报2.196%，1个月期报2.404%。

外部市场环境

• 美联储5月核心PCE物价指数同比上涨3.4%，接近30年新高，但市场不担忧进一步上升，因实际个人消费支出同比下滑0.4%。
• 波士顿联储总裁称美国可能在明年达到加息条件，但政策将依据数据调整。
• 欧央行持续宽松，拉加德呼吁保持财政刺激，欧元区复苏仍需时间。
• 欧洲面临Delta变种疫情威胁，默克尔警告欧洲仍“如履薄冰”。
• 美国西部90%以上地区面临历史性干旱，可能影响农产品供应。

政策动态

• 国家发改委指出居民电价偏低，工商业电价偏高，计划完善阶梯电价制度，缓解电价交叉补贴。
• 电力市场价格改革持续推进，可能对电力板块产生影响。
• 电力板块或因碳排放交易市场启动及电价改革预期而受到关注。

资金流向

• 北向资金持续流入，显示外资对中国市场的信心。
• 两融余额连续7周净买入，投资者加杠杆意愿增强。

配置建议

• 三大股指走势分化：IC > IF > IH。
• IF多单：可在3月至5月震荡区间逢高减仓，防守上移至10天均线。
• IC多单：建议减持，止损上移至6600。
• 套利策略：可关注买IC7月合约、卖IH7月合约的组合，继续滚动操作。

风险提示

1. 外部市场影响：美联储政策动向及全球通胀形势可能对市场产生影响。
2. 地缘政治因素：国际局势变化可能带来不确定性。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于可靠信息来源，但不保证其准确性或完整性。
• 报告中观点不代表中原期货股份有限公司或其关联公司的立场。