20241228-天风证券-固收流动性周报_流动性｜跨年资金整体无虞_12页_1mb

固收流动性周报摘要（2024年12月28日）

本周资金表现

本周资金先松后紧。前三天保持宽松格局，周四起因跨年资金需求增强及大行融出回落，资金面显著收敛。主要利率如DR001、R001、GC001波动加剧，利差扩大，整体呈现分层现象。

政策操作

央行公开市场操作力度较弱，逆回购净投放低迷。政府债净缴款反转为负，置换债资金逐步落地，或为操作弱化的原因。MLF缩量1.15万亿元引发对降准可能性的关注。

存单与汇率

同业存单利率全面下行，短端收益率跌幅大于长端，曲线倒挂程度缓解。非银机构持续净融入资金，CD发行规模略有上升。
在岸人民币波动不大，央行逆周期因子干预力度加大，对资金面扰动有限。

市场供需

资金供需偏紧，银行间杠杆率上行0.36%至10.89%，质押式回购成交量大增，隔夜占比降至85.26%。跨年后资金需求或有所下降。

下周展望

关注点包括跨年逆回购投放力度、MLF缩量缺口填补预期、月底央行动作等。预计跨年后资金环境可能改善，但政策走向仍具不确定性。