20170624-国金证券-公用事业与环保产业研究周报_政策不断利好行业长远发展_关注龙头企业_15页_1mb

报告摘要

评级维持：国金证券对公用事业与环保行业维持“买入”评级，认为其长期竞争力高于行业均值。
政策利好：环保与公用事业行业迎来多项利好政策，如《土壤污染防治法（草案）》送审、PPP资产证券化支持、以及环保监管趋严等，推动行业长远发展。
市场表现：本周公用事业与环保板块整体下跌0.29%，但部分细分领域如水电、新能源发电等表现较好，而环保工程与服务、水务、燃气等板块跌幅较大。
重点推荐：在环保领域，推荐碧水源、中金环境、启迪桑德、盈峰环境、东江环保等公司；在公用事业领域，推荐华能国际、华电国际、大唐发电、长江电力、三峡水利等公司。

市场数据：
- 行业优化平均市盈率：20.35
- 市场优化平均市盈率：16.85
- 国金公用事业与环保指数：3903.02
- 沪深300指数：3622.88
- 上证指数：3157.87
- 深证成指：10366.78
- 中小板综指：11035.80
一周行情回顾：
- 公用事业与环保板块整体下跌0.29%。
- 水电板块涨幅最大，新能源发电、燃机发电紧随其后。
- 环保工程与服务、水务、燃气板块跌幅较大。
- 公用事业与环保个股中，六成以上下跌，但部分公司如兴源环境、神雾环保、建投能源涨幅显著。
行业要闻：
- 《土壤污染防治法（草案）》及《水污染防治法修正案（草案）》送审，预计明年正式出台。
- 《关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知》发布，优先支持水务、环保等行业。
- 《固定污染源排污许可分类管理名录(试行)》原则通过，强化环保监管。
- 京津冀地区统一实施建筑类涂料与胶黏剂VOCs含量限值标准，推动环保需求提升。
公司要闻：
- 碧水源、中金环境、启迪桑德、东江环保等公司获得多项订单和项目进展。
- 清新环境、高能环境等公司业绩出现拐点，未来增长可期。
- 三峡水利因配售电业务注入及成本优化，业绩弹性较大。
- 公司间股权质押、权益分派、收购等动态频繁，反映市场活跃度。

碧水源：
- 收购光环境运营商，外延进入危废领域。
- 2016年获取PPP订单200亿，2017年中标125亿。
- 业绩增长30%可期，技术优势明显。
启迪桑德：
- 定增批文已获取，财务费用节省。
- 环卫项目不断落地，2017年环卫净利润预计2亿。
- 2017年PPP项目新签143亿元，未来增长可期。
高能环境：
- 土壤修复龙头，业绩迎来拐点。
- 2017年净利润约4亿元，新签订单70亿元。
- 危废、环卫为新增长点。
中金环境：
- 收购惠州华禹55%股权，水利设计咨询加码。
- 污泥处理屡获大单，技术优势明显。
- 水泵主业平稳增长，不锈钢产品市占率20%。
盈峰环境：
- 收购宇星科技，拓展VOCs治理领域。
- 背靠美的，管理层激励到位。
- 股价有安全边际。
东江环保：
- 定增重启，募集资金用于危废项目。
- 广晟公司控股，国资背景强。
- 积极进入危废EPC服务行业。
三峡水利：
- 与重庆市政府合作，配售电业务注入上市公司。
- 供电成本优化，新增净利润约1亿。
- 售电侧改革受益，业绩弹性大。

公司	股价	EPS (14A)	EPS (15A)	EPS (16A)	EPS (17E)	EPS (18E)	PE (16A)	PE (17E)	PE (18E)	评级
清新环境	18.30	0.46	0.50	0.72	0.97	1.22	25	19	15	买入
东江环保	17.18	0.74	0.39	0.60	0.61	0.83	29	28	21	买入
启迪桑德	34.30	0.96	1.10	1.27	1.45	1.72	27	24	20	买入
高能环境	15.49	0.95	0.66	0.47	0.61	0.84	33	25	18	买入
聚光科技	28.43	0.43	0.55	0.89	1.33	1.67	32	21	17	买入
盈峰环境	10.46	0.22	0.32	0.34	0.61	0.85	31	17	12	买入
天翔环境	17.10	0.32	0.34	0.28	0.61	0.88	61	28	19	买入
神雾节能	37.90	0.01	0.04	0.48	0.94	1.44	79	40	26	买入
神雾环保	32.33	0.11	0.45	0.70	1.22	1.76	46	27	18	买入
三峡水利	10.73	0.53	0.64	0.23	0.28	0.32	47	38	34	买入
碧水源	18.56	0.88	1.21	0.59	0.83	1.02	31	22	18	买入