20131022-西南证券-公用事业行业_周报-政策利好不断_环保估值持续提升_17页_1mb

公用事业行业周报（10.14-10.18）总结

核心内容

本周公用事业行业整体表现优于大盘，其中环保工程及服务Ⅱ板块涨幅显著，水务行业涨幅最大，电力和燃气行业表现相对平稳。政策利好持续推动行业向好发展，尤其在环保领域，政策加码和投资落地预期增强，带动行业估值提升。同时，电力行业面临电价下调压力，但部分企业因业绩良好仍具备投资价值。

主要观点

1. 环保行业

• 政策加码：环保部细化污染排放标准，推动行业整改；鼓励实施城镇污水处理特许经营制度，提升行业规范性。
• 投资机会：行业长期前景向好，政策及投资方向明确，建议关注大气治理和污水处理产业链。
• 估值情况：板块估值偏高，业绩分化明显，优质龙头公司仍具备投资价值。
• 个股推荐：中电远达（600292）、龙净环保（600388）、国电清新(002573)、碧水源(300070)、桑德环境(000826)等。

2. 电力行业

• 电价调整：国家发改委调整发电企业上网电价，火电电价下调，天然气电价上调，推动天然气发电发展。
• 业绩支撑：三季报业绩普遍较好，有利于支撑行业估值。
• 煤价影响：煤价低位运行部分抵消电价下调影响，但年底“煤电联动”预期可能对估值形成压力。
• 个股推荐：华能国际(600011)因业绩突出、估值较低，被重点推荐。

3. 水务行业

• 政策推动：北京推行阶梯水价，与南水北调衔接；山西、湖北等地加强水环境治理和污染减排考核。
• 投资进展：重庆万州启动集镇集中供水技改项目，推动水务基础设施建设。
• 公司动态：兴蓉投资终止在印度设立合资公司的计划，集中资源在国内水务市场。

4. 燃气行业

• 供应压力：天然气需求增长快，储气能力不足，需加快建立健全阶梯气价制度。
• 管道进展：中缅天然气管道即将全线运行，为天然气稳定供应提供保障。
• 政策支持：发改委要求“三桶油”增供天然气，确保冬季供应。

关键信息

一、行业政策动态

• 环保部细化排放标准：重点行业排放标准收紧，推动环保治理。
• 环境信用评级制度：10类企业纳入环境信用评价体系，强化环保监管。
• 大气污染治理专项资金：中央财政安排50亿元用于京津冀蒙晋鲁六省的大气治理。
• 城镇污水处理特许经营：鼓励特许经营模式，提升污水处理效率。
• 阶梯水价政策：北京、山西等地推行阶梯水价，促进水资源节约。
• 天然气供应政策：发改委要求“三桶油”增供天然气，推动中缅管道全线运行。

二、行业数据与走势

• 行业涨跌幅：
  • 上证指数：-1.54%
  • 沪深300：-1.72%
  • 创业板指：-2.17%
  • 中小板指：-1.76%
  • 公用事业：+2.23%
  • 环保工程及服务Ⅱ：+3.64%
  • 电力：+0.65%
  • 水务Ⅱ：+7.21%
  • 燃气Ⅱ：+0.64%

三、重点公司动态

环保行业

• 国电清新：子公司签署污水处理项目合作框架协议，项目将于2015年底前完成。
• 盛运股份：2013年前三季度净利润同比增长65%—80%。
• 碧水源：召开第三次临时股东大会，通过公司章程修订及担保等议案。
• 龙源技术：股东股权质押，影响公司融资及股权结构。

电力行业

• 川投能源：公司债券发行申请通过证监会审核。
• 国投电力：三季度电量完成情况良好，同比增长25%以上。
• 岷江水电：前三季度净利润同比减少203.62%，受自然灾害影响。
• 华电国际：前三季度发电量同比增长11.5%，上网电价调整。
• 大唐发电：前三季度发电量同比减少2.31%，受经济增速放缓影响。
• 华能国际：前三季度发电量同比增长4.6%，上网电价调整。

水务行业

• 兴蓉投资：终止在印度设立合资公司的计划，集中资源在国内水务市场。

燃气行业

• 发改委要求增供天然气：三大石油公司需提高天然气供应能力。
• 中缅天然气管道全线运行：标志着我国天然气供应体系更加完善。

投资建议

• 环保行业：短期关注大气治理和污水处理相关公司，如中电远达、龙净环保、国电清新、碧水源、桑德环境等。
• 电力行业：关注业绩超预期、估值较低的华能国际。
• 水务行业：关注政策推动下的水务项目及公司运营情况。
• 燃气行业：关注天然气供应及价格政策变化，把握行业增长机会。

估值与盈利预测

总结

本周公用事业行业整体表现优于大盘，环保和水务板块涨幅明显，反映出政策支持和行业发展趋势。环保行业因政策加码和投资落地预期增强，短期关注大气治理和污水处理领域，长期看好行业前景。电力行业面临电价下调压力，但业绩表现良好，部分公司具备投资价值。水务行业政策推动明显，项目进展积极。燃气行业则因天然气供应压力加大，需关注价格改革及供应政策变化。