20180408-天风证券-有色金属_无惧负面情绪_坚定看好新能源上游锂_钴板块_11页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于2018年4月8日有色金属行业动态及投资观点，重点分析锂、钴、钼、锗等新能源及小金属板块的市场表现与前景，同时关注贵金属、铝、稀土等其他金属的价格变化及市场影响。整体上，报告认为新能源上游锂、钴板块基本面稳固，具有长期投资价值，同时关注小金属品种的结构性机会。

主要观点

1. 锂板块机会仍然存在

• 基本面支撑：锂的供给增长通常低于产能增长，而需求端受补贴政策缓冲期延长影响，上半年锂电抢装明显，行业后进入者成本较高，对锂价形成支撑。
• 贸易摩擦影响有限：国内新能源汽车市场内需巨大，贸易摩擦难以造成实质性影响，国内可能采取拉动内需政策保护新能源产业。
• 投资建议：继续看好锂资源板块，建议关注龙头企业如天齐锂业、赣锋锂业，以及江特电机（云母提锂）、雅化集团、西藏珠峰等。

2. 钴价继续上涨

• 价格表现：国内99.5%钴粉报价上涨至74万元/吨。
• 供需关系：市场流传的负面预期（如高镍三元降低钴用量、刚果征收高额税收）并未影响供需偏紧的格局。
• 投资建议：继续关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业等钴相关企业。

3. 钼、锗等小金属品种值得关注

• 钼价支撑：需求结构性增长、供给收缩预期叠加企业平均成本因素，支撑钼价继续突破，关注金钼股份、洛阳钼业。
• 锗价回升：5G风口下，光纤对锗需求增长，供给受限于环保及关停，锗价有望继续回升，关注云南锗业、驰宏锌锗、罗平锌电。

关键信息

金属价格变化

• 贵金属：价格震荡，COMEX黄金、白银分别上涨0.54%和0.68%，受贸易战预期支撑，但美元指数反弹对其形成限制。
• 铝价上涨：SHFE铝库存延续下滑，LME铝价大幅上涨2.44%，库存下滑构成价格支撑。
• 稀土价格：变化不大，但受春季备库及政策预期影响，轻稀土品种价格有望回升。

宏观动态

• 中美贸易摩擦：中国对美国128项商品加征关税，以维护自身利益。
• 经济指标：中国制造业PMI回落，但整体经济仍保持增长；美国经济数据波动，非农数据不及预期，显示经济增速放缓。

行业要闻

• 矿业动态：智利铜矿工拒绝新劳资协议，Chemaf公司计划扩产钴产量，力拓出售部分煤矿给嘉能可。
• 供应链变化：菲律宾镍生产商计划向宝武供应200万吨镍矿，中国不锈钢出口环比下降14%。
• 政策影响：中国发布对美关税反制措施，同时调整增值税税率。

板块及公司表现

• 市场波动：沪深300指数下跌1.1%，有色板块下跌2.0%，其中锂板块跌幅较大。
• 黄金股表现：黄金股如赤峰黄金、山东黄金领涨，显示出避险属性。
• 个股动态：多家公司发布年报及公告，涉及政府补助、资产重组、业绩预告等。

风险提示

• 流动性风险：市场流动性可能影响价格波动。
• 全球经济低于预期：若全球经济表现不佳，可能对有色金属需求造成影响。
• 铜、铝、锌复产超预期：可能导致供需失衡，影响价格走势。
• 新能源汽车产销不及预期：可能影响锂、钴需求，导致价格调整风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

总结

本报告强调锂、钴板块的长期投资价值，认为其基本面稳固，受贸易摩擦影响有限，同时指出钼、锗等小金属具有结构性增长机会。对于铝、稀土等金属，报告认为其价格受库存变化及政策影响，具备上涨潜力。报告提醒投资者关注全球经济变化及金属复产情况，同时建议在投资决策中考虑多方面因素，避免单一依赖报告信息。