20180806-天风证券-有色金属行业研究周报_锂钴补库存周期即将启动_高端钢材改性类小金属表现抢眼_17页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业周报主要分析了锂钴补库存周期即将启动、高端钢材改性类小金属表现突出以及基本金属价格回调的市场动态。同时，对宏观经济数据、行业要闻、金属价格变化、板块及公司表现进行了详尽分析，并提供了相关风险提示和投资建议。

主要观点

1. 锂钴补库存周期启动

   • 新能源汽车7月份销量数据将发布，A0级以上高端车型持续放量，预计带动正极材料排产力度加大。
   • 电池厂装机容量在10月份大幅提高，原材料采购需求提前，产业链有望迎来补库存周期，锂钴价格可能反弹。
   • 推荐锂钴行业龙头：天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业、寒锐钴业；关注二线预期差较大的公司：盛屯矿业、西藏珠峰、江特电机。

2. 高端铁合金小金属表现抢眼

   • 钼、锰、钒等小金属表现优于整体有色金属行业，涨幅分别达到24%、72%、71%。
   • 下游集中度高，超过80%的需求用于高端钢铁改性材料，需求增长强劲。
   • 钢铁行业供给侧改革后利润维持高位，产量增速超过粗钢，推动小金属需求增长。
   • 供给端受环保政策影响，供给相对刚性，价格强势有望延续。
   • 重点推荐：金钼股份；建议关注：*ST钒钛（停牌中）。

3. 基本金属价格回调

   • 受贸易战影响，基本金属价格普遍回调，但近期市场情绪趋于平稳，铜锌价有望止跌回升。
   • 铝价受成本支持和库存回落影响，可能缓慢企稳回升。
   • 推荐基本面较好的铜、锌品种，关注紫金矿业、江西铜业、中金岭南、西藏珠峰等公司。

关键信息

金属价格变化

• 贵金属：上周价格小幅回落，黄金价格可能仍以震荡为主。
• 基本金属：LME镍、铝、锌、锡价格普遍下跌，铜价跌幅相对较小。
• 小金属：镁价上涨1.42%，锂钴价格小幅回调，电池级碳酸锂/钴分别下跌2.9%、1.47%。
• 稀土：价格持稳，预计三季度轻稀土品种供需关系可能缓解，价格有望回升。

宏观经济数据

• 美国：7月制造业PMI终值55.3，略逊预期；非农新增就业人数15.7万，远逊预期；核心PCE物价指数同比升1.9%，不及预期。
• 欧元区：6月PPI环比增0.4%，不及预期；7月调和CPI同比升2.1%，略超预期。
• 日本：7月制造业PMI终值调升至52.3，初值51.6，前值53。
• 中国：7月官方制造业PMI为51.2，创5个月新低；工业增加值持稳，CPI增速回升。

行业要闻

• 两部门下达2018年度稀土矿钨矿开采总量控制指标。
• 工信部推动动力电池回收试点工作，公示首批综合利用企业名单。
• 印度铝工业公司收购爱励铝业，计划稳固在航空航天业的行业地位。
• 印尼奥比岛红土镍矿冶炼项目预计年底投产。
• 6月南美铝产量降至32年新低。
• 海德鲁考虑关闭巴西Alunorte厂三条生产线，预计10月或2019年中复产。
• 世界黄金协会指出中国黄金市场面临挑战，需提高法规监管、扩大投资者基数和市场基建。

板块及公司表现

• 上周有色板块下跌6.5%，跌幅大于沪深300。
• 中铝、金属新材料板块跌幅居前，超过8%。
• 西部资源、东方锆业、罗平锌电涨幅居前；利源精制、银邦股份大幅下跌。
• 公司公告中，楚江新材、云海金属、恒邦股份、洛阳钼业、方大炭素等公司业绩表现良好。

风险提示

• 流动性风险
• 全球经济大幅低于预期
• 铜、铝、锌复产超预期
• 新能源汽车产销对锂钴需求不及预期
• 锂钴原料放量超预期可能带来价格调整风险

投资建议

• 锂钴板块：重点关注补库存周期带来的价格反弹机会，推荐天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业、寒锐钴业，关注盛屯矿业、西藏珠峰、江特电机。
• 小金属板块：建议关注高端铁合金产业链上游，如金钼股份。
• 基本金属板块：推荐基本面较好的铜、锌品种，关注紫金矿业、江西铜业、中金岭南、西藏珠峰。

总结

整体来看，有色金属行业在经历半年的主动去库存后，正进入补库存周期，尤其是锂钴板块有望迎来价格反弹。同时，高端钢材改性类小金属如钼、锰、钒表现突出，受到政策和需求端的双重支撑。基本金属价格回调，但市场情绪改善，铜锌价有望止跌回升。在投资建议方面，应重点关注锂钴及小金属板块，同时注意潜在风险，如流动性风险、全球经济预期变化等。