有色金属行业：锂钴需求有望好转，工业金属库存普降-20180527-广发证券-23页-2mb

有色金属行业周报总结

核心内容

一、锂电材料：锂钴需求有望好转

本周电池级碳酸锂价格下调3.4%，工业级碳酸锂下调3.6%，氢氧化锂价格也下调3.4%。尽管价格有所下降，但新的补贴政策自6月12日起执行，随着新能源车型推荐目录的陆续发布，中下游企业将加大原材料采购力度，带动锂钴需求，价格有望再次上涨。核心关注：华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业、盛屯矿业、威华股份等。

二、工业金属：库存普降，价格支撑

LME工业金属库存普遍下降，其中铜、铝、锌、镍库存下降幅度较大，铅库存微升。受进口政策影响，国内废铜持续走低，供给紧张局面短期内难以改变。环保政策趋严，铅锌供应不确定性增加，但需求稳定，价格有望震荡上升。核心关注：紫金矿业、江西铜业、云铝股份、中国铝业、驰宏锌锗、兴业矿业、锡业股份等。

三、稀贵金属：避险情绪主导金价走势

由于“特金会”存在不确定性，市场避险情绪上升，金价持续上涨。美元指数上涨0.62%，COMEX黄金上涨1.15%。核心关注：紫金矿业、金贵银业、山东黄金、中金黄金等。

四、小金属及稀土：部分价格上涨，市场观望

海绵钛价格上涨1.71%，锆英砂、钛精矿、电解锰等价格维持稳定或略有上涨。稀土价格止跌回升，氧化镨钕、氧化镝、氧化铽分别上涨1.55%、1.09%、1.71%。市场对稀土价格维持稳中向好的预期。核心关注：盛和资源、北方稀土、厦门钨业、宝钛股份、云海金属等。

主要观点

• 锂钴需求预期好转：新能源车销量增长及车型目录发布，将推动锂钴需求，带动价格上涨。
• 工业金属库存下降：铜、铝、锌、镍库存下降明显，基本面支撑价格走强。
• 贵金属价格受避险需求影响：美元指数上涨，但金价因地缘政治风险而上涨。
• 小金属市场表现分化：海绵钛价格上涨，其他金属如锗、铟等价格略有回调，但整体维持稳中向好趋势。
• 稀土价格止跌回升：供应端出货偏紧，价格小幅上涨，预计未来价格将维持稳定或小幅上升。

关键信息

1. 金属价格变化

• 锂：电池级碳酸锂价格为14万元/吨，周跌幅为5.26%；工业级碳酸锂价格为13.5万元/吨，周跌幅为9.38%；氢氧化锂价格为14.5万元/吨，周跌幅为3.33%。
• 钴：长江钴价维持62.75万元/吨，MB高（低）级钴分别微降0.2%至42.75-44美元/磅。
• 铜：LME铜价上涨0.5%，SHFE铜价微涨0.39%。
• 铝：LME铝价微涨0.07%，SHFE铝价微跌0.10%。
• 铅：LME铅价上涨4.37%，SHFE铅价上涨1.68%。
• 锌：LME锌价下跌1.44%，SHFE锌价下跌0.15%。
• 锡：LME锡价下跌1.71%，SHFE锡价微涨1.08%。
• 镍：LME镍价下跌5.26%，SHFE镍价下跌9.38%。
• 海绵钛：价格上涨1.71%至5.95万元/吨。
• 黄金：COMEX黄金上涨1.15%至1306.5美元/盎司。
• 白银：COMEX白银上涨0.33%，SHFE白银上涨0.56%。
• 稀土：氧化镨钕上涨1.55%，氧化镝上涨1.09%，氧化铽上涨1.71%。
• 钨：黑钨精矿价格维持11.2万元/吨，APT市场停工增多，销售压力上升。
• 钼：钼精矿价格维持7.29万元/吨，现货库存偏紧，价格稳中向好。

2. 产业动态

• 新能源车政策推动：工信部发布新能源汽车推荐车型目录，推动锂钴需求增长。
• 环保政策影响：环保检查加码，导致铅锌供应端不确定性增加，影响价格走势。
• 印尼镍出口政策：印尼恢复镍精矿出口，对市场造成一定压力，但长期供给减少趋势不变。
• 进口政策影响：国内废铜持续走低，供给紧张局面难以缓解。

3. 公司动态

• 股权变动：多家公司发布股权激励、股份转让、减持等公告，如驰宏锌锗、赣锋锂业、神火股份等。
• 公司公告：包括权益分派、配股、设立产业基金、融资租赁等事项。
• 股东大会：云海金属、海亮股份、章源钨业、合盛硅业等公司将召开股东大会，审议相关事项。

风险提示

• 国内政策执行力度不及预期。
• 金属价格大幅波动可能影响公司业绩。
• 全球经济复苏缓慢。
• 铜、铅、锌供给大幅增加可能对价格形成压力。

行业评级

• 行业评级：买入。
• 前次评级：买入。

总结

本周有色金属行业整体表现偏弱，但部分细分领域如锂钴、工业金属、贵金属及稀土价格出现上涨或企稳迹象。新能源车政策推动锂钴需求，工业金属库存下降支撑价格走强，贵金属价格受避险情绪影响上涨，小金属如海绵钛价格小幅上涨，稀土市场则因供应偏紧而止跌回升。整体来看，行业仍具备上涨潜力，建议关注核心标的及政策驱动板块。