20260510-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_进入补库阶段_港口煤价小幅上行_10页_665kb

煤炭开采行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周（5月5日至5月9日），煤炭行业整体表现疲软，港口动力煤价格小幅上涨，但行业基本面仍偏弱。分析师米宇认为，短期煤价受成本支撑，长期则因市场对夏季需求的预期而有望高位震荡。

主要观点

• 港口煤价小幅上行：本周港口动力煤现货价环比上涨32元/吨，报收835元/吨。
• 库存增加：环渤海四港区库存环比增长3.42%，达2739.50万吨，显示下游需求仍偏弱。
• 供给端稳定：产地供应较为稳定，但港口调入调出量均有所减少。
• 国际煤价表现：国际动力煤价格稳中有涨，炼焦煤价格保持平稳。
• 行业走势：煤炭板块本周指数报收3,219.06点，较上周下跌5.26%。
• 个股表现：部分个股涨幅显著，如江钨装备（+7.04%），而昊华能源、广汇能源等跌幅较大。
• 投资建议：推荐关注动力煤弹性标的，按产地自西向东排序，优先考虑低估值标的，如昊华能源、广汇能源。
• 风险提示：下游需求不及预期或保供力度强于预期可能导致煤价大幅下跌。

关键信息

行业近况

• 港口调入调出量：日均调入量206.78万吨，环比减少10万吨（-4.61%）；日均调出量197.05万吨，环比减少12.85万吨（-6.12%）。
• 锚地船舶：日均锚地船舶157艘，环比增加19%。
• 库存：环渤海四港区库存2739.50万吨，环比增加91万吨（+3.42%）。

价格走势

• 动力煤价格：
  • 大同南郊5500大卡动力煤车板含税价708元/吨，环比上涨42元/吨；
  • 冀州6000大卡动力块煤车板含税价990元/吨，环比上涨100元/吨；
  • 秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价835元/吨，环比上涨32元/吨。
• 炼焦煤价格：
  • 山西古交2号焦煤坑口含税价730元/吨，环比上涨30元/吨；
  • 河北唐山焦精煤车板价1650元/吨，环比上涨30元/吨。
• 国际动力煤价格：
  • 澳大利亚纽卡斯尔港NEWC价格指数131.67美元/吨，环比上涨6.41美元/吨；
  • 南非RB价格指数85.25美元/吨，环比持平；
  • 欧洲ARA价格指数95.88美元/吨，环比持平。
• 国际原油与天然气价格：
  • 布伦特原油价格下跌至101美元/桶，跌幅6.36%；
  • 荷兰TTF天然气价格下跌至15.17美元/百万英热，跌幅3.60%。

运输与市场

• 国内海运费：环比上涨2.47元/吨，涨幅4.55%。
• 保险资金配置：保费收入维持正增长，向头部保险集中，固收类资产荒依旧，红利资产高位，因此更关注资源股配置变化。

行业分析

• 短期基本面：供给宽松，下游需求疲软，煤价上涨主要受成本支撑。
• 长期预期：市场对夏季需求恢复有所期待，叠加国际进口供给偏紧，煤价有望高位震荡。
• 投资策略：重点推荐动力煤弹性标的，按产地自西向东排序，同时关注低估值标的。

风险提示

1. 下游经济恢复进度不及预期，可能影响电力及钢铁需求，进而压制煤价；
2. 保供力度强于预期，可能造成煤炭供给超预期，导致煤价大幅下跌。

数据来源

• 中国煤炭市场网
• Wind
• 东吴证券研究所

估值与建议

• 投资建议：核心推荐动力煤弹性标的，如昊华能源、广汇能源。
• 市场基准：沪深300指数作为A股市场基准，煤炭板块表现弱于指数。