20260111-国盛证券-煤炭开采_IEA2025-2030_美国部分梳理_13页_1mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年1月10日全球能源价格走势，重点关注原油、天然气和煤炭价格变化，并结合政策支持与市场需求对美国煤炭行业进行了梳理。同时，对煤炭相关股票的投资建议、行业走势及风险提示进行了总结。

主要观点

原油价格

• 布伦特原油：2026年1月10日结算价为63.34美元/桶，较上周上涨2.59美元/桶（+4.26%）。
• WTI原油：2026年1月10日结算价为59.12美元/桶，较上周上涨1.8美元/桶（+3.14%）。
• 价格变化：整体呈现上涨趋势，但市场对伊朗局势的担忧和美国对委内瑞拉的制裁影响了市场情绪。

天然气价格

• 荷兰TTF期货：结算价28.43欧元/兆瓦时，较上周下降0.45欧元/兆瓦时（-1.56%）。
• 美国HH期货：结算价3.17美元/百万英热，较上周下降0.47美元/百万英热（-12.96%）。
• 东北亚LNG现货：到岸价9.64美元/百万英热，较上周下降0.35美元/百万英热（-3.52%）。
• 整体趋势：天然气价格震荡整理，美国HH期货价格大幅下降，欧洲市场库存率有所波动。

煤炭价格

• 欧洲ARA港口：6000K煤炭到岸价为96.5美元/吨，较上周上涨2.1美元/吨（+2.2%）。
• 纽卡斯尔港：6000K煤炭FOB价为107.3美元/吨，较上周上涨1.6美元/吨（+1.5%）。
• 南非理查兹湾：IPE煤炭期货结算价为88.5美元/吨，较上周上涨2.3美元/吨（+2.7%）。
• 整体趋势：海运煤炭价格小幅上涨，主要受电力需求及政策支持影响。

关键信息

美国煤炭行业

• 政策支持：美国能源部和内政部采取多项措施，包括延期煤电机组退役、扩大联邦土地租赁及提供6.25亿美元用于煤电改造。
• 需求变化：2025年美国煤炭需求预计达410Mt，煤电发电量预计为800TWh，占电力结构17%。
• 产能退役：2025年计划退役容量从15GW降至6.2GW，实际退役不足2.5GW，煤电需求边际启动。
• 成本对比：煤电边际成本相对稳定，而天然气成本呈上升趋势，冬季可能因气价波动提升煤电竞争力。
• 未来预测：预计2030年美国煤炭需求将降至277Mt。

投资建议

• 重点推荐：中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）、晋控煤业、兖矿能源（H+A）、电投能源。
• 重点关注：科达自控（智慧矿山）、中国秦发（困境反转）、陕西煤业、淮北矿业、新集能源。
• 其他关注：潞安环能、华阳股份、甘肃能化、昊华能源、江钨装备（完成控股变更）。

风险提示

• 国内产量释放超预期；
• 下游需求不及预期；
• 原煤进口超预期。

行业走势

• 整体趋势：行业维持增持，市场对煤炭行业未来表现持乐观态度。
• 支撑因素：政策支持、电力需求回升、天然气价格波动及冬季用能需求。

相关研究

• 《煤炭开采：伺机而动——“机”已至》2026-01-11
• 《煤炭开采：阿格斯：对2026年美国煤炭市场持乐观态度》2026-01-04
• 《煤炭开采：印尼南苏门答腊煤矿停运风险或致2026年电厂煤炭供应短缺》2025-12-28

附录：图表目录

• 图表1: 布伦特原油期货结算价
• 图表2: WTI原油期货结算价
• 图表3: 原油价格变化
• 图表4: OPEC+原油生产
• 图表5: 荷兰TTF天然气期货结算价
• 图表6: 美国HH天然气期货结算价
• 图表7: 东北亚LNG现货到岸价
• 图表8: 天然气价格变化
• 图表9: 欧洲天然气库容率
• 图表10: 欧洲天然气库存
• 图表11: 美国天然气产量
• 图表12: 美国天然气需求
• 图表13: 美国天然气库存
• 图表14: 美国天然气钻机
• 图表15: 纽卡斯尔港煤炭价
• 图表16: IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价
• 图表17: 欧洲ARA港口煤炭价
• 图表18: 煤炭价格变化
• 图表19: 欧洲天然气发电
• 图表20: 欧洲煤电
• 图表21: 欧洲光伏发电
• 图表22: 欧洲风能发电
• 图表23: 欧洲核电发电
• 图表24: 欧洲水电发电
• 图表25: 西北欧平均气温
• 图表26: 北欧平均气温
• 图表27: 中欧平均气温
• 图表28: 东欧平均气温
• 图表29: 东南欧平均气温
• 图表30: 地中海平均气温
• 图表31: 美国德克萨斯州平均气温
• 图表32: 美国加利福尼亚平均气温
• 图表33: 印度平均气温
• 图表34: 越南平均气温
• 图表35: 全球能源新闻梳理

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（涨幅在5%~15%之间）、持有（涨幅在-5%~+5%之间）、减持（跌幅在5%以上）。
• 行业评级：增持（涨幅在10%以上）、中性（涨幅在-10%~+10%之间）、减持（跌幅在10%以上）。

分析师信息

• 张津铭：分析师，执业证书编号S0680520070001，邮箱zhangjinming@gszq.com
• 刘力钰：分析师，执业证书编号S0680524070012，邮箱liuliyu@gszq.com
• 高紫明：分析师，执业证书编号S0680524100001，邮箱gaoziming@gszq.com
• 鲁昊：分析师，执业证书编号S0680525080006，邮箱luhao@gszq.com
• 张卓然：分析师，执业证书编号S0680525080005，邮箱zhangzhuoran@gszq.com

免责声明

本报告由国盛证券股份有限公司发布，仅供客户参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。