20210216-华泰期货-谷物农禽周报_重点关注节后现货走势_18页_1mb

重点关注节后现货走势总结

核心内容概述

本文档重点分析了节后玉米、玉米淀粉和鸡蛋等农产品的期现货走势，并结合全球及中国供需数据、库存变化及市场情绪，对相关品种的未来走势进行了预测和交易建议。

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玉米市场分析

主要观点

1. 期价大幅贴水：由于USDA2月供需报告中，美玉米期末库存高于市场预期，外盘CBOT玉米价格节前大幅回落，整体震荡运行。
2. 国内现货走势平稳：节前国内玉米现货购销平淡，价格波动不大，期价对现货存在较大幅度贴水。
3. 节后关键因素：节后现货价格走势将主要取决于市场供需博弈，建议投资者重点关注。

关键信息

• USDA2月报告：美玉米期末库存上调至15.02亿蒲，全球玉米期末库存上调至2.8653亿吨。
• 全球供需：USDA2月报告对美国与全球玉米期末库存预估总体高于市场报告前预估值，整体表现利空。
• 国内库存与收购：截至1月20日，主产区累计收购玉米6701万吨，南方港口内贸玉米库存37.8万吨，外贸玉米库存79.3万吨。

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玉米淀粉市场分析

主要观点

1. 期价深度贴水：尽管节前原料上涨对下游传导顺畅，现货报价坚挺，但期价反映节后需求弱势预期，对现货价格深度贴水。
2. 行业产能过剩：淀粉期现货价格高位或抑制中下游消费，后期淀粉定价可能从东北转向华北。
3. 价差扩大：短期淀粉-玉米价差可能继续扩大，后期可留意价差做缩机会。

关键信息

• 行业开机率与库存：淀粉行业开机率小幅下降，库存上升。
• 生产利润：截至2月10日，淀粉期现货生产利润维持高位。
• 供需数据：2020年9月玉米淀粉消费量环比增加，但同比减少。

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鸡蛋市场分析

主要观点

1. 基差接近历史极值：节前鸡蛋现货价格平稳，节后因季节性因素大幅下跌，期价反映供需乐观预期，对现货价格大幅升水。
2. 中期看多：鸡蛋中期维持看多，但短期需关注非洲猪瘟疫情对生猪存栏恢复的影响。
3. 行业供需格局：需关注行业存补栏变化，历史上可供参考的是2017年，市场分歧在于后期是否需要行业被动去产能。

关键信息

• 蛋鸡存栏：2021年1月在产蛋鸡存栏11.99亿只，环比下降1.10%，同比下降7.06%。
• 蛋鸡淘汰量：蛋鸡淘汰日龄延长，库存小幅回升。
• 养殖利润：蛋鸡养殖利润继续下降至24.15元/只。

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交易建议

• 玉米与玉米淀粉：中期和短期均维持中性，建议投资者观望为宜。
• 鸡蛋：中期维持看多，短期维持中性，建议投资者观望为宜；如有5-9反套，可考虑继续持有。

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风险因素

• 政策风险：临储拍卖政策、国家进口政策。
• 疫情风险：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。
• 市场波动：市场供需变化、价格波动。

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投资咨询业务资格

• 华泰期货有限公司：具备合法的投资咨询业务资格，编号为证监许可【2011】1289号。
• 研究人员：
  • 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
  • 范红军：从业资格号F0262666，投资咨询号Z0002196
  • 徐亚光：从业资格号F3008645，投资咨询号Z0012826
  • 吴青斌：从业资格号F3054450，投资咨询号Z0015951

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数据来源

• 全球玉米供需数据：来自USDA及华泰期货研究院。
• 国内玉米供需数据：来自天下粮仓、汇易网、大商所等。
• 鸡蛋供需数据：来自卓创资讯、博亚和讯、Wind等。

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图表说明

• 图1-图8：展示全球及主要国家玉米供需平衡表、库存使用比、出口销售、进口成本等。
• 图9-图48：展示美玉米及国内玉米期现货数据、基差、仓单等。
• 图49-图62：展示玉米淀粉期现货数据、消费量、出口量、生产利润等。
• 图63-图86：展示鸡蛋供需数据、库存、价格、基差等。

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