20210530-华泰期货-谷物农禽周报_期现货震荡运行_18页_1mb

报告摘要

期现货震荡运行总结

核心内容

当前市场整体呈现震荡运行态势，玉米、玉米淀粉及鸡蛋等农产品价格波动主要受供需关系、政策影响及市场情绪驱动。

玉米市场分析

现货市场

市场中游贸易商与下游刚需之间的博弈仍在持续。
本周外盘反弹带动南北方港口价格相对坚挺。
国内发改委发文及短期贸易商出库压力导致东北与华北产区价格偏弱。
现货价格整体弱势抗跌，华北产区深加工企业到车量大增带动收购价下跌，随后到车量显著下滑。

期货市场

2205新合约挂牌后，玉米月间价差收窄至低位。
近月期价大幅贴水，与4月初情况相似。
短期关注华北产区小麦持续上涨对玉米的影响。
中期继续关注外盘美玉米期价走势与国内供需博弈。

交易建议

中期与短期均维持中性，建议投资者观望。

风险因素

国家进口政策、新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。

玉米淀粉市场分析

现货市场

现货价格整体稳定，局部地区涨跌互现。
原料端玉米价格下跌，但行业库存继续环比下滑。

期货市场

淀粉-玉米价差先扩后缩，主要受华北玉米原料端影响。
短期原料端或阶段性弱势，价差或继续收窄。
后期或将进入季节性需求旺季，玉米产销区价差倒挂可能延续，价差大幅收窄时机或仍需等待。

交易建议

中期与短期均维持中性，建议投资者观望。

鸡蛋市场分析

现货市场

期现货价格先扬后抑，整体稳中偏强。
基差小幅走弱，但供需矛盾不突出。
存栏处于相对低位，但生猪价格下跌表明动物蛋白供应恢复。
养殖利润良好，养殖户补栏积极性回升，延迟淘汰老龄蛋鸡，或带动蛋鸡存栏环比上升。

期货市场

期价略强于现货，基差小幅走弱。
市场对鸡蛋供需预期趋于平稳，后期或等待季节性上涨带来的交易机会。

交易建议

中期与短期均维持中性，建议投资者观望。

全球玉米供需概况

USDA5月供需报告

美国玉米旧作（20/21年度）出口上调1亿蒲，FSI需求量下调500万蒲，期末库存下调至12.57亿蒲。
美国玉米新作（21/22年度）期末库存预估为15.07亿蒲。
巴西玉米产量下调700万吨，乌克兰上调79.7万吨，全球旧作期末库存小幅下调至2.8353亿吨，新作期末库存首次预估为2.9230亿吨。

综合分析

USDA5月报告对美国玉米旧作期末库存预估低于市场预期。
对美玉米新作和全球新旧作期末库存预估均高于市场预期。
整体表现中性偏空。

中国玉米供需及价格数据

期现货数据

国内玉米现货整体弱势抗跌。
华北产区深加工企业到车量大增，带动收购价下跌，随后显著下滑。
南方港口全部谷物库存大增，但内贸玉米库存继续下降。
天下粮仓数据显示，截至4月23日，北方港口玉米库存328.86吨。

进口与出口

2021年5月6日临储小麦计划投放400.27万吨，实际成交14.27万吨，成交率3.56%。
国家粮食与物资储备局数据显示，秋粮旺季收购圆满结束，主产区累计收购玉米9703万吨。

供需平衡

2021年玉米总消费量预计294000千吨，期末库存预计198156千吨，库销比67.40%。

玉米淀粉供需及价格数据

期现货数据

玉米淀粉现货价格整体稳定，局部涨跌。
原料成本端玉米价格下跌，但行业库存继续环比下滑。
2020年11月玉米淀粉总消费量240万吨，环比增加9万吨，较去年同期增加12万吨。
天下粮仓数据显示，截至4月30日，68家企业库存回升至90.97万吨。

生产利润

淀粉现货生产利润变动不大，盘面生产利润有所改善。
截至5月28日，1月合约盘面生产利润122元，5月111元，9月合约100元。

交易数据

淀粉-玉米合约价差波动，价差先扩后缩。
行业库存继续下滑，但价格走势仍受原料端影响。

鸡蛋供需及价格数据

期现货数据

国内鸡蛋现货价格整体震荡运行，主产区均价上涨0.04元至4.12元/斤，主销区均价持平在4.36元/斤。
卓创资讯数据显示，2021年4月在产蛋鸡存栏11.83亿只，环比下降1.32%，同比下降13.65%。
蛋鸡样本市场淘汰量57.61万只，全国淘汰1704万只，淘汰日龄继续上升至485天。

生产与流通库存

生产环节库存1.57天，流通环节库存1.24天，较上周小幅回升。
博亚和讯数据显示，鸡蛋棚前批发价、鸡苗价格与淘汰鸡价格均有小幅回落，蛋鸡养殖利润继续小幅回落至39.02元/只。

交易建议汇总

品种	中期建议	短期建议	交易策略
玉米	中性	中性	观望
玉米淀粉	中性	中性	观望
鸡蛋	中性	中性	观望

风险提示

政策风险：国家进口政策、新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。
市场风险：供需变化、价格波动、市场情绪影响。

数据来源

USDA
天下粮仓
卓创资讯
博亚和讯
中国海关
大商所
文华财经
汇易网
华泰期货研究院

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