20210718-华泰期货-谷物农禽周报_期价上涨乏力_18页_1mb

玉米及玉米相关产品市场分析总结

核心内容

玉米市场

1. 现货表现：国内玉米现货价格持续弱势，主要由于深加工行业停机检修导致需求疲软，加上小麦、水稻定向调控及进口玉米带来的供应压力。
2. 期货走势：玉米期货上半周在国内外市场上涨及贸易商融资压力缓解下反弹，但下半周因现货弱势而大幅回落。后期需关注天气变化及市场供需博弈，特别是调控政策对供应端及贸易商挺价心理的影响。

玉米淀粉市场

1. 现货价格：玉米淀粉现货价格持续弱势，主要受原料玉米成本下降影响，但行业开机率下降导致库存小幅回落。
2. 价差变化：淀粉-玉米价差再度收窄，生产利润下滑，短期价差空间有限，同时玉米产销区价差倒挂或将延续，价差可能反复。

鸡蛋市场

1. 现货价格：国内鸡蛋现货价格稳中有升，主产区和主销区均价均有上涨。
2. 期价走势：鸡蛋期价近强远弱，近月合约表现优于远月，基差走强。主要因市场对后期季节性上涨延迟或涨幅不及预期的担忧，但存栏量环比下滑表明供需偏紧。

主要观点

玉米

• 供需格局：国内玉米需求疲软，供应压力大，导致现货弱势，期货市场亦受此影响。
• 影响因素：需关注国内及全球产区天气变化、贸易商挺价心理及政策调控。

玉米淀粉

• 行业库存：行业开机率持续下滑，库存小幅回落。
• 价差与利润：淀粉-玉米价差收窄，生产利润改善有限，市场供需阶段性改善或难改长期过剩格局。

鸡蛋

• 存栏与需求：6月在产蛋鸡存栏环比下滑，表明存栏恢复缓慢，供需偏紧。
• 期价与基差：近月合约强于远月，基差走强，但市场对季节性上涨预期仍存疑。

关键信息

• 玉米期货：期价先扬后抑，受现货弱势影响较大。
• 玉米淀粉：库存下降，但原料成本下降抑制价格上涨，价差收窄。
• 鸡蛋期货：近强远弱，基差走强，但存栏恢复缓慢，供需偏紧。

交易建议

• 玉米与淀粉：中期维持中性，短期谨慎看多，建议等待做多机会。
• 鸡蛋：中期维持中性，短期谨慎看多，建议择机入场做多9月合约，以前低为止损。

风险因素

• 国家进口政策
• 新冠肺炎疫情
• 非洲猪瘟疫情

数据来源

• USDA
• 卓创资讯
• 博亚和讯
• 中国海关
• 天下粮仓
• 汇易网
• Wind

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号
• 研究院 农产品组
• 研究员：
  • 邓绍瑞：010-64405663，dengshaorui@htfc.com，从业资格号：F3047125，投资咨询号：Z0015474
  • 范红军：020-37595315，fanhongjun@htfc.com，从业资格号：F0262666，投资咨询号：Z0002196
  • 徐亚光：021-68758679，xuyaguang@htfc.com，从业资格号：F3008645，投资咨询号：Z0012826
  • 吴青斌：021-60827983，wuqingbin@htfc.com，从业资格号：F3054450，投资咨询号：Z0015951

全球玉米供需概况

• USDA7月报告：美玉米旧作饲残用量上调2500万蒲，期末库存下调至10.82亿蒲；新作产量上调至162.72亿蒲，期末库存上调至14.32亿蒲。
• 全球供需：全球旧作期末库存小幅下调至2.7986亿吨，新作相应上调至2.9118亿吨。
• 主要产区：巴西、阿根廷、南非、乌克兰等国玉米供需数据均显示库存与消费量变化，整体趋势稳定或小幅波动。

中国玉米供需数据

• 现货价格：华北、东北及南方港口现货价格小幅下跌。
• 库存数据：北方港口库存320万吨，南方港口库存34.8万吨（内贸）及69.1万吨（外贸）。
• 临储小麦：5月6日投放量400.27万吨，实际成交14.27万吨，成交率3.56%。
• 行业数据：玉米淀粉行业开机率小幅回升，库存有所增加，但生产利润有所改善。

玉米淀粉供需数据

• 消费量：2021年2月玉米淀粉消费量201万吨，环比减少47万吨，同比增加46万吨。
• 行业库存：截至4月30日，68家企业库存回升至90.97万吨。
• 生产利润：截至7月16日，1月合约盘面生产利润46元，5月17元，9月32元。

鸡蛋供需数据

• 在产蛋鸡存栏：2021年6月存栏11.84亿只，环比减少0.40%，同比下降10.04%。
• 鸡苗销量：18家代表企业销量3772万只，环比下降18.18%，同比增加7.43%。
• 淘汰鸡数量：全国蛋鸡淘量1745万只，淘汰日龄稳定在486天。
• 养殖利润：蛋鸡养殖利润小幅回升至31.89元/只。

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