20130606-联讯证券-近期政策面利好农药行业_11页_730kb

报告摘要

联讯证券化工行业双周报（2013.5.27-6.6）总结

核心内容概述

本报告分析了2013年5月27日至6月6日期间化工行业的主要动态，包括政策利好、产品价格变化、行业发展趋势以及投资建议。重点涉及农药、聚氨酯、氯碱、LNG、尿素、钾肥、化纤等细分领域，并对相关上市公司进行了估值分析与评级建议。

主要观点

1. 政策面利好农药行业

反倾销措施：商务部对印度和日本进口的吡啶产品实施反倾销调查初裁，决定采用保证金形式（24.6%至57.4%）实施临时反倾销措施，有效保护国内吡啶生产企业。
利好企业：红太阳（000525）、沙隆达A（000553）等公司可能受益于反倾销政策。
环保核查：环保部对草甘膦行业进行环保核查，预计将淘汰部分中小企业，利好行业龙头企业。

2. 产品价格波动分析

上涨产品：醋酸（双周涨幅8.47%）、NYMEX天然气（5.85%）、钾肥（5.06%）、烧碱（3.88%）等产品表现强势。
下跌产品：液氯（-36.10%）、甲醇（-7.74%）、硫磺（-4.54%）、黄磷（-0.53%）等产品价格有所回落。
聚氨酯产业链：聚合MDI、苯胺等产品价格跌幅明显，但长期应用前景广阔。

3. 行业发展趋势

工程塑料需求增长：预计未来5年全球工程塑料需求复合年增长率达4.4%，亚洲市场占比最大，国内龙头金发科技（600143）表现稳定。
氯碱行业淘汰落后产能：工信部将修订《氯碱行业准入条件》，预计7月上旬出台，有利于行业长期发展。
天然气车推广：北京计划5年内建设350座天然气加气站，带动天然气需求增长，利好广汇能源（600256）。

4. 上市公司表现与评级

股票池跟踪：多只股票被评级为“增持”或“买入”，如万华化学（600309）、联化科技（002250）、盐湖股份（000792）等。
估值情况：多数公司估值合理，部分公司如华峰氨纶（002064）估值偏高，存在一定风险。
投资建议：关注醋酸、吡啶、钾肥等价格上涨的板块，同时留意草甘膦、聚氨酯等受政策影响的领域。

关键信息

1. 反倾销与环保核查

吡啶反倾销初裁结果出台，保护国内企业。
草甘膦环保核查将在2015年底前完成，淘汰落后产能，利好龙头企业。

2. 主要产品价格动态

醋酸价格涨幅领先，主要因装置检修。
烧碱、纯碱价格维持上涨趋势，但区域差异明显。
聚氨酯、氨纶等产品价格回调，但长期前景良好。

3. 行业前景

工程塑料需求稳定增长，替代钢材、木材趋势明显。
氯碱行业将通过政策推动淘汰落后产能，提升行业集中度。
天然气车推广将带动天然气需求，利好LNG企业。

4. 投资建议

增持或买入：万华化学、联化科技、盐湖股份、齐翔腾达、兴发集团、金发科技、广汇能源、江南化工、久联发展。
持有：湖北宜化、华峰氨纶、三爱富、巨化股份、四川美丰。
风险提示：华峰氨纶估值偏高，需谨慎对待。

风险提示

政策风险：环保核查、反倾销政策等可能对行业造成短期或长期影响。
原油价格波动：石油石化相关产品价格受国际油价影响较大。
安全生产风险：化工行业生产过程中存在一定的安全风险，需持续关注。

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：预计个股相对基准指数涨幅15%以上。
- 增持：预计个股相对基准指数涨幅介于5%与15%之间。
- 持有：预计个股相对基准指数涨幅介于-5%与5%之间。
- 减持：预计个股相对基准指数跌幅5%以上。
行业投资评级：
- 增持：预计行业整体回报高于基准指数5%以上。
- 中性：预计行业整体回报介于-5%与5%之间。
- 减持：预计行业整体回报低于基准指数5%以下。

总结

本报告综合分析了化工行业近期政策、产品价格、行业趋势及投资建议，指出农药行业受反倾销和环保核查政策利好，部分企业估值合理且前景良好。同时，醋酸、天然气等产品价格表现强势，值得关注。投资建议以“增持”和“买入”为主，但需注意华峰氨纶等估值较高的个股风险。风险提示包括政策、原油价格波动和安全生产等，建议投资者结合自身情况审慎决策。

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