20170522-太平洋-国防军工行业周报_板块短期存在反弹需求_中期看好混改和阅兵预期_12页_1mb

国防军工行业分析总结

核心内容概述

本报告对2017年5月军工行业进行了分析，指出国防军工板块短期存在反弹需求，中期看好混改和阅兵预期，长期受益于军费增速小步快走及行业高景气度维持。报告从行情回顾、行业新闻、公司跟踪、个股信息等多个维度对行业进行了深入分析，并提供了投资建议与风险提示。

主要观点

• 短期反弹需求：军工板块近期受市场风险偏好下降及周边政治环境缓和影响，跌幅靠前，存在反弹机会。
• 中期关注点：军工混改提速、八一阅兵预期以及超跌股估值修复将成为短期重点。
• 长期趋势：军费增速有望于2018年触底反弹，行业高景气度不变。
• 投资策略：建议以“成长+改革”为主线，自下而上选股，优先选择中小市值、高成长、有业绩支撑的标的。
• 重点推荐公司：中直股份、全信股份、天海防务、国睿科技、中航光电、威海广泰等。

板块行情

• 本周表现：上证综指上涨0.23%，中证军工指数上涨0.96%，跑赢大盘0.73%。
• 本月表现：上证综指下跌2.52%，中证军工指数下跌16.76%，表现偏弱。
• 市场情绪：受分级基金下折及外部环境影响，主题投资受限，业绩确定性成为关注重点。

行业新闻

1. 直-19E武装直升机首飞成功

   • 由中航哈飞自主研制的直-19E是我国首款出口专用型武装直升机。
   • 具备全天候作战能力，体积小、灵活性强，性能优势明显，市场前景广阔。

2. 中菲南海磋商机制首次会议

   • 双方重申合作意愿，承诺保持克制，避免争议扩大化，有利于区域稳定。

3. AG600水陆两栖飞机试验进展

   • AG600计划上半年完成陆地首飞，下半年水上首飞，具备灭火和救援功能。

4. 民用无人机实名制管理规定发布

   • 民航局要求250克以上无人机进行实名登记，自2017年6月1日起实施，加强监管。

5. 造船指标变化

   • 2017年1-4月全国造船完工量增长，但新接订单和手持订单持续下滑，行业面临挑战。

公司跟踪

• 航发控制、航发动力、航发科技：实际控制人将变更为中国航发，涉及股权结构调整。
• 新研股份：全资子公司签订框架协议，建设航空智能制造基地，与中航沈飞展开深度合作。
• 航天发展：控股股东一致行动人计划增持股份，提升市场信心。
• 中直股份：董事长、总经理辞职，可能对管理层结构产生影响。
• 天海防务：与四川益丰合作设立太赫兹电子科技公司，布局智能传感系统。
• 耐威科技：航空电子产品研发项目通过环评，为后续产业化奠定基础。
• 雷科防务：全资子公司拟收购西安青石及博海创业股权，增强技术实力。

个股信息

涨跌幅前十名

跌跌幅前十名

限售股解禁与大宗交易

• 限售股解禁：未来三个月内，天海防务、航天发展、航发动力等公司将有较大规模限售股解禁，可能对市场流动性产生影响。
• 大宗交易：中海达、中船防务、光电股份等公司出现大宗交易，部分交易折价率较高，反映市场情绪偏弱。

盈利预测与投资评级

风险提示

• 军民融合推进速度低于预期
• 资产证券化不及预期
• 军费增速放缓
• 地缘局势再度紧张

投资评级说明

• 行业评级：看好（预计回报高于市场5%以上）、中性（介于-5%与5%之间）、看淡（低于市场5%以下）。
• 公司评级：买入（预计相对大盘涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、持有（-5%-5%）、减持（-15%至-5%）、卖出（低于-15%）。

结论

军工行业短期面临市场情绪波动，但具备反弹基础；中期受益于混改和阅兵预期，业绩有望改善；长期则有望在军费增长和改革深化中持续受益。建议关注具备成长性和改革潜力的标的，同时警惕政策推进不及预期及地缘风险。