20180211-东吴证券-银行行业周报_银行业基本面向好_国有大行经营数据全面改善_16页_1mb

银行业周报总结（20180205-20180211）

核心内容概述

2018年2月5日至2月11日的银行业周报指出，银行业整体基本面向好，尤其是国有大行的经营数据全面改善。报告分析了银监会发布的2017年四季度监管指标、同业存单市场动态、银行股走势、公司公告、行业新闻及资金面情况，并提供了估值表和风险提示。

主要观点与关键信息

1. 银行业基本面持续向好

• 盈利能力改善：银行业净息差环比Q3回升3bps至2.10%，连续三个季度回升；净利润同比增长5.99%，增速较2016年末提高2.44个百分点。
• 资产质量企稳：17年末不良贷款率1.74%，连续5个季度保持稳定；关注类贷款占比下降至3.49%。
• 资本充足率提升：国有大行资本充足率达14.65%，为各类银行最高，较16年末提升0.42个百分点。

2. 分机构经营数据对比

• 净息差：国有大行净息差全年四个季度持续回升至2.05%；城商行、农商行净息差也有所回升；股份行净息差下降1bps至1.83%。
• 资产规模增长：大行总资产同比增长7.18%，股份行和城商行增速放缓，其中股份行增速仅为3.42%，城商行增长12.34%。
• 资产质量：大行不良率下降幅度最大，不良率较16年末下降0.15个百分点，不良余额净减少36亿元；拨备覆盖率上升至180.45%，超过股份行。
• 资本充足率：除农商行外，其他类型银行资本充足率均有所提升，农商行资本充足率下降0.18个百分点至13.3%。

3. 本周市场表现

• 银行板块下跌：上周银行股下跌8.22%，跑赢沪深300指数1.86个百分点。
• 个股表现：平安银行、南京银行、建设银行跌幅居前，分别下跌16.80%、12.89%和12.46%。
• 行业分化：农商行跌幅最大，城商行次之，股份行和国有银行跌幅相对较小。

4. 同业存单市场动态

• 发行利率下降：1个月期同业存单发行利率下降35bps至4.095%，3个月期下降8bps至4.814%。
• 发行量与净融资额增加：本周同业存单发行量为6622.4亿元，较上周增加1740.2亿元；净融资额为2906.2亿元，较上周增加147.8亿元。
• 拆借利率上涨：隔夜、7天期拆借利率分别上涨7bps和13bps至2.589%和2.918%。

5. 行业观点

• 提升优质银行配置比例：在经济企稳向好的背景下，建议对基本面优质的银行提升配置比例，如宁波银行、农业银行、工商银行、建设银行、招商银行。
• 关注低估值品种：交通银行作为低估值、补涨品种，值得关注。

6. 风险提示

• 宏观经济下滑：若经济下滑压力加大，可能影响银行资产质量。
• 金融监管超预期：监管力度若超预期，可能对银行业经营产生负面影响。

附：相关研究与图表

• 相关研究：

  • 宁波银行：经营有特色，高ROE高成长
  • 银行业年度策略：坚守价值，关注业绩弹性
  • 银行业专题报告：换个角度看银行的业绩和估值
  • IFRS9系列专题：减值规则变化及金融资产重分类
  • 银行业再融资缺口分析

• 图表目录：

  • 图表1：商业银行净息差
  • 图表2：银行业金融机构总资产和总负债增速
  • 图表3：商业银行不良率和关注类贷款占比
  • 图表4：商业银行分机构净息差
  • 图表5：商业银行分机构资产规模增速情况
  • 图表6：商业银行分机构不良率情况
  • 图表7：商业银行分机构资产质量变化情况
  • 图表8：商业银行分机构不良率情况
  • 图表9：银行业及细分子行业周涨跌幅情况
  • 图表10：银行业个股周涨跌幅情况
  • 图表11：上海银行间同业拆借利率 (SHIBOR)
  • 图表12：同业存单发行利率
  • 图表13：银行间质押式回购成交量与加权平均利率
  • 图表14：银行间质押式回购加权平均利率
  • 图表15：债券发行量当月值
  • 图表16：银行估值表

估值表摘要

投资建议

• 重点推荐：宁波银行、农业银行、工商银行、建设银行、招商银行等基本面优质的银行，因其行业 $\beta$ 属性强，未来利润释放可期。
• 关注低估值补涨品种：交通银行作为低估值品种，可适当关注。

公司公告摘要

• 常熟银行：设立财产权信托，发行110.447亿元信托产品。
• 交通银行：全资子公司交银投资正式开业，注册资本100亿元。
• 民生银行：设立供应链金融事业部。
• 中信银行：延长可转债股东大会决议有效期。
• 浦发银行：伦敦分行开业，获得批发银行业务牌照。
• 杭州银行、贵阳银行、无锡银行：部分限售股上市流通。

行业新闻摘要

• 经济数据：1月CPI同比上涨1.5%，PPI同比上涨4.3%。
• 金融政策：央行强调稳健中性货币政策，推进金融改革，加强宏观审慎管理。
• 债转股政策：国务院部署市场化债转股，推动国企负债约束机制。
• 金融开放：金融服务行业开放成为2018年重点，推进双向开放和资本项目可兑换。
• 监管动态：银监会强调分业经营格局，推动合规发展。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能对银行资产质量产生负面影响。
• 金融监管超预期：可能对银行业经营带来不确定性。

免责声明

本报告为东吴证券研究所发布，仅供客户使用。报告中的信息或观点不构成投资建议，公司不承担因此产生的任何责任。