20240316-国联证券-宁德时代-300750.SZ-毛利率显著提升_市占率和新技术领跑全球_3页_307kb

宁德时代2023年度报告总结

公司业绩概要

宁德时代发布2023年年度报告，2023年实现营收40091亿元，同比增长2201%，归母净利润4412亿元，同比大幅增长4358%。2023年第四季度单季业绩环比有所恢复，归母净利润环比增长2443%。

经营与技术优势

1. 市场占有率：2023年宁德时代动力电池装车量达16710GWh，市占率43.11%，继续位居行业第一。动力电池销量321GWh，同比增325.6%，储能电池销量69GWh，同比大增468.1%。
2. 毛利率提升：得益于降本提量措施，2023年动力电池系统毛利率达22.27%，同比增长5.1pct；储能电池系统毛利率提升至23.79%，同比增6.79pct。

市场扩张与新产品布局

1. 海外市场：新增BMW、大众、现代等多家海外车企定点，同时与Stellantis达成欧洲本地供应锂电模组协议，进一步开拓欧洲市场。
2. 储能项目：中标意大利ENEL全球最大储能项目群，支持Nextera全球最大光储一体化项目。
3. 技术创新：研发费用同比增183.5%，推出全球首款4C神行超充电池、麒麟电池等高性能产品，专利布局和技术领先优势持续强化。

投资评级与估值

分析师预测公司2024-2026年营收增速分别为0.59%、15.64%、15.30%，归母净利润增速为26.2%、246.8%、24.22%，三年CAGR达16.7%。维持“买入”评级，2024年目标价为20580元。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 海外政策变动风险
• 原材料价格波动