20191028-信达证券-电气设备及新能源行业周报：风电、光伏向上，继续推荐特斯拉产业链

电气设备及新能源行业周报总结

核心内容

本周报告主要聚焦于风电、光伏以及新能源汽车三大细分行业，分析其市场表现、行业动态及投资策略，整体观点为看好行业向上趋势，继续推荐特斯拉产业链及光伏、风电龙头公司。

主要观点

新能源汽车行业

1. 行业现状：

   • 9月新能源汽车销量环比下降，动力电池出货量也有所下滑，但行业仍处于底部左侧阶段，市场预期逐步修复。
   • 特斯拉Q3实现盈利，且首辆国产Model 3下线，经营效率和成本控制超预期，Model Y预计2020年中量产，成长空间进一步打开。
   • 行业整体仍处于周期低谷，但未来有望受益于全球电动化趋势及特斯拉爆款车型带动，需求将明显好转。

2. 投资策略：

   • 高端化：关注高端乘用车产业链，推荐宁德时代、三花智控、旭升股份等核心标的。
   • 全球化：推荐具有全球供应能力的公司，如璞泰来、欣旺达、亿纬锂能、恩捷股份、当升科技。
   • 市场化：关注技术提升与创新驱动环节，推荐比亚迪等公司。

3. 产业链价格：

   • 动力电池、负极材料、隔膜、电解液等中上游材料价格基本稳定，部分环节如负极材料已见底，未来有望逐步确认底部。

光伏行业

1. 行业趋势：

   • 光伏行业经过一段时间调整后，预期与实际匹配度较好，2020年装机需求将明显好转，政策氛围有望改善。
   • 当前行业处于向上周期中后期，关注技术创新与中下游产业链机会，如大硅片、异质结等技术。

2. 投资策略：

   • 推荐中环股份、通威股份、隆基股份、阳光电源、中来股份等优质龙头公司。
   • 中上游行业集中度提升，优质企业优势凸显；中下游方面，关注电池环节与分布式应用的突破机会。

3. 行业动态：

   • 光伏组件出口量大幅增长，前三季度出口约50GW，同比增长80%。
   • 多晶硅片价格略有下降，单晶硅片价格保持稳定；多晶电池片价格已低于部分厂家成本线，部分产线有关闭计划。

风电行业

1. 行业趋势：

   • 风电装机量同比增长，1-9月新增并网容量1308万千瓦，发电量同比增长8.9%。
   • 2020年行业抢装将持续，政策明确2021年起全面实现平价上网，目前是较好的布局时机。
   • 全国平均弃风率下降至4.2%，行业经济效益提升，装机量有望进一步增长。

2. 投资策略：

   • 推荐金风科技等龙头公司，受益于抢装期和行业景气度提升。
   • 关注中东南部地区风电开发转移趋势，以及大容量机组研发和长叶片、高塔架等技术应用。

关键信息

• 本周推荐组合：中环股份、通威股份、金风科技。
• 特斯拉产业链：经营超预期，Model 3国产化加速，Model Y量产在即，建议关注三花智控、璞泰来等。
• 光伏出口增长：前三季度出口约50GW，同比增长80%，9月出口6.3GW，增长74%。
• 风电装机增长：1-9月新增并网容量1308万千瓦，弃风率下降至4.2%，行业景气度持续提升。
• 行业价格稳定：新能源汽车、光伏、风电中上游材料价格基本稳定，部分环节已见底。
• 风险提示：政策变动、国际贸易摩擦、原材料价格波动、市场化推广及行业竞争加剧等风险需关注。

重点公司表现

总结

报告指出，风电、光伏行业处于向上周期，而新能源汽车行业仍处于探底阶段，但未来有望迎来好转。建议投资者关注具备技术优势、市场竞争力和政策受益的龙头公司，同时注意行业风险。整体来看，行业正处于布局窗口期，未来增长可期。