20191209-西部证券-电气设备新能源行业2020年度投资策略：在成长性行业中优选业绩波动向上标的_59页_2mb

在成长性行业中优选业绩波动向上标的总结

核心内容

本文为2020年度电气设备新能源行业的投资策略分析，重点围绕光伏、风电和泛在电力物联网三大板块，分析其景气度、供需关系及未来发展趋势，以期为投资者提供优选标的建议。

主要观点

• 光伏板块：产业链长，各环节存在结构性供需差异。预计2020年全球装机规模约140GW，国内装机增长显著。硅料价格稳定，硅片产能增长但价格可能下跌，电池片与组件环节盈利较薄，未来有望改善。推荐标的包括隆基股份、通威股份、阳光电源，相关公司有福莱特。
• 风电板块：受抢装政策影响，产业链迎来量价齐升机会。整机和零部件企业盈利预期提升，推荐金风科技、明阳智能、日月股份、东方电缆。
• 泛在电力物联网：进入投入期，推荐国电南瑞，其在国网信息通信招标中市场份额超过40%，是最大龙头企业。
• 其他细分领域：如电机、电控、继电器、储能设备、中低压电器产品，可关注受益于下游复苏或具备成长属性的个股，如亿纬锂能、宏发股份、八方股份、新天科技、汇川技术。

关键信息

光伏行业分析

• 光伏行业兼具成长和周期属性，2020年全球装机预计140GW，国内45-50GW。
• 光伏成本持续下降，2020年组件价格预计降至1.6元/W，LCOE降至0.4元/kWh。
• 硅料环节：微改良降本为主，成本占比约39%-46%，主要成本项为能源、电力等。
• 硅片环节：大尺寸、薄片化助力降本，M12硅片提升组件功率，LCOE下降。
• 电池片环节：PERC技术为主流，未来HIT、Topcon、IBC等技术有望应用。
• 组件环节：以微创新为主，半片、双面组件等技术提升效率和降低成本。
• 光伏玻璃环节：超薄玻璃逐步成熟，2020年供需偏紧，预计价格稳定。

风电行业分析

• 2020年风电抢装力度空前，招标量价齐升，整机和零部件企业盈利预期改善。
• 2020年新增装机容量预计创历史新高，弃风限电率持续改善。

泛在电力物联网

• 2020年进入高潮期，涉及感知终端、网络平台及应用开发等方面。
• 国电南瑞市场份额超过40%，是主要受益标的。

行业估值与投资逻辑

• 2020年光伏、风电、电网自动化等板块估值有一定优势。
• 不同生命周期的板块投资逻辑各异，成长期板块赚钱效应最强。
• 投资应结合长短期需求、产能投放进度、价格变动及企业业绩，优选业绩和估值兼具的龙头企业。

风险提示

• 政策风险
• 市场竞争加剧
• 技术进步和产品替代
• 行业账期风险
• 宏观经济周期波动
• 利率波动风险

推荐标的

• 光伏：隆基股份、通威股份、阳光电源、福莱特
• 风电：金风科技、明阳智能、日月股份、东方电缆
• 泛在电力物联网：国电南瑞
• 其他细分领域：亿纬锂能、宏发股份、八方股份、新天科技、汇川技术

行业走势与驱动因素

• 光伏指数上升主要依赖于需求增长，尤其是国内装机量和海外组件出口。
• 隆基股份和通威股份股价上升周期与光伏装机量提升高度相关。

图表与数据

• 图1：电气设备新能源板块各细分领域所处生命周期
• 图2-图29：各环节价格走势、装机量、技术发展对比
• 表1-表37：各公司发展历程、装机量、盈利预测、技术路线对比等

结论

2020年，电气设备新能源行业在政策支持和成本下降的双重驱动下，具备较强的投资价值。推荐关注光伏、风电、泛在电力物联网等板块，优选具备业绩确定性和技术优势的龙头企业，同时需关注行业风险，合理配置。