电气设备和新能源行业：单晶PERC价格回暖，特斯拉国产在即-20191022-上海证券-16页_970kb

行业分析总结：单晶PERC价格回暖，特斯拉国产在即

核心内容

本报告由洪麟翔分析师撰写，研究助理为孙克遥，聚焦新能源汽车及新能源发电行业，包括锂电池、光伏、风电等细分领域。报告分析了近期市场行情、行业动态、材料价格及产量情况、公司动态与投资建议，旨在为投资者提供行业趋势和个股分析的参考。

主要观点

行情回顾

• 上周（1014-1018）主要指数普遍下跌，其中新能源汽车、锂电池、光伏、风电等板块跌幅较大。
• 新能源汽车指数下跌2.72%，光伏指数下跌3.30%，风力发电指数下跌4.49%。
• 锂电池指数下跌3.25%，申万电气设备板块下跌3.44%，表现不佳。

行业动态

• 新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）征求意见稿发布，提出2025年新能源汽车销量占比20%、2030年占比40%的目标。
• 特斯拉进入工信部名单，国产Model 3即将投产，预计2020年产能达15万辆，未来规划年产能50万辆。
• 国家能源局明确2019年户用光伏指标截止时间为10月31日，2020年光伏政策或于年底前出台。

行业趋势

• 动力电池市场开始走稳，铁锂电池需求维持高位，三元电池需求停滞。
• 光伏行业整体需求回温但不及预期，单晶PERC电池价格企稳，多晶电池需求疲软。
• 风电行业抢装确认，上半年招标量同比大幅上升113%，行业景气度持续向上。

关键信息

材料价格与产量

公司动态

• 当升科技：前三季度盈利21,000万元-23,000万元，同比增长2.27%-12.01%，三季度盈利下降。
• 恩捷股份：前三季度盈利2.8亿元-3.3亿元，同比增长40%-60%，三季度盈利增长显著。
• 隆基股份：前三季度净利润34.02亿元-35.02亿元，同比增长101%-107%，三季度增长明显。
• 通威股份：前三季度盈利5.5亿元-6.6亿元，同比增长40%-60%。
• 天顺风能：前三季度盈利5亿元-5.72亿元，同比增长40%-60%，三季度盈利增长显著。
• 运达股份：前三季度盈利2,800万元-3,300万元，同比扭亏为盈。
• 隆基股份投资建设多个5GW单晶组件/电池项目，预计带动营收和利润增长。

投资建议

新能源汽车

• 维持“增持”评级，行业进入阶段性底部，中长期发展仍受双积分政策、地方支持消费等因素支撑。
• 建议关注电池行业龙头企业，如宁德时代、当升科技、恩捷股份。
• 当升科技作为高镍三元龙头，值得关注。
• 恩捷股份作为湿法隔膜龙头，出货海外高端产品有望支撑毛利率。

新能源发电

• 光伏：需求尚未明显升温，PERC电池价格止跌企稳，建议关注隆基股份和通威股份。
• 风电：抢装确认，招标量同比上升113%，建议关注金风科技和天顺风能。
• 维持行业“增持”评级，预计Q4旺季趋势不改，行业景气度持续向上。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期
• 光伏装机需求不及预期
• 风电行业复苏不及预期
• 产业链价格大幅波动
• 行业政策调整

数据预测与估值（部分重点公司）

投资评级体系说明

免责条款

• 本报告信息来源于公开资料，不保证准确性与完整性。
• 投资决策需基于个人判断，分析师意见仅供参考。
• 报告仅限特定客户，未经授权不得转载或引用。