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微观流动性周报总结

核心内容

本报告分析了2022年12月26日至2023年1月8日期间，A股市场的微观流动性情况。主要涉及资金供给与需求、各类型资金的流向、行业偏好变化以及未来趋势预测。

主要观点

1. 微观流动性整体情况

• 资金供需：本期资金供给合计272亿元，资金需求622亿元，整体市场净流出350亿元。
• 节日效应：由于元旦假期，公募新发与股权融资规模大幅缩水，但北向资金净流入再度放大，成为主导资金。
• 产业资本：产业资本净减持维持平稳，尚未出现因市场涨幅过大而出现的减持放大现象。
• 限售解禁：本期解禁市值2431亿元，较上期增长52%，未来两周预计解禁2938亿元，主要由京沪高铁、宝丰能源等带动。

2. 资金供给结构

2.1 偏股型公募新发

• 本期数据：本期偏股型公募新发份额为65.15亿份，环比下降69.98%。
• 趋势分析：受节日影响，新发规模减少，但市场持续上涨，预计后续将有所回暖。

2.2 北向资金

• 整体流入：本期北向资金净流入229.2亿元，环比增长128.79%，连续净流入超过两月。
• 行业偏好：金融、电力设备、食饮行业净流入领先，交运行业净流出显著。
• 个股偏好：净流入领先个股包括中国平安、五粮液、宁德时代；净流出最多个股为中天科技、国电南瑞、先导智能。

2.3 两融资金

• 参与度：两融交易额占全A成交额比例小幅反弹至7.37%，但整体仍弱于市场。
• 资金流向：电力设备净流入领先，医药生物面临阶段性资金出清。
• 个股情况：净流入前五为宁德时代、东方财富、中国联通等；净流出前五为中天科技、阳光电源、贵州茅台等。

2.4 存量股票型ETF

• 净申购：本期存量股票型ETF净申购额为48亿元，环比下降85%。
• 趋势变化：规模类ETF净流入收敛，主题、行业类ETF主导净流入。
• 主要ETF：净申购领先ETF包括300ETF、沪深300ETF、芯片ETF、酒ETF等；净赎回领先ETF包括上证50ETF、沪深300ETF、创业板ETF等。

3. 资金需求结构

3.1 股权融资

• 本期数据：本期股权融资规模257亿元，环比下降73%。
• 未来趋势：未来两周IPO规模预计为123亿元，上市规模为5亿元。

3.2 产业资本

• 本期数据：本期产业资本净减持193亿元，环比几乎无变化。
• 行业分布：电子、汽车、医药生物净减持较多，煤炭、银行净增持。

3.3 限售解禁

• 本期数据：本期限售解禁市值2431亿元，环比增长52%。
• 未来趋势：未来两周解禁市值预计为2938亿元，主要由京沪高铁、宝丰能源等带动。

3.4 南向资金

• 本期数据：本期南向资金净流入171亿元，环比增长395%。
• 趋势分析：南向资金在2023开年前后重回净流入趋势。

关键信息

• 资金供给：北向资金持续净流入，成为市场主要资金来源；存量股票型ETF仍是稳定资金供给来源之一。
• 资金需求：股权融资与产业资本减持规模受节日影响有所减少。
• 行业偏好：金融、电力设备、食饮为北向资金偏好行业；电力设备为两融资金偏好行业。
• 未来趋势：限售解禁规模在年前有所上升，年后预计回落；南向资金净流入趋势持续。

风险提示

• 股市流动性可能出现超预期变化。
• 客观数据对股价变动的解释能力有限。
• 数据测算可能存在误差。

附录信息

• 分析师：吴开达，德邦证券研究所副所长，首席策略分析师。
• 研究助理：林昊。
• 数据来源：Wind，德邦研究所。
• 免责声明：本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，不承担因使用本报告而产生的任何责任。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场波动±5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：优于大市（预期回报高于基准10%以上）、中性（预期回报在±10%之间）、弱于大市（预期回报低于基准10%以下）。

法律声明

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