20221025-德邦证券-微观流动性跟踪_资金供给转负_15页_1mb

策略周报总结

核心内容概述

本期策略周报主要分析了2022年10月10日至10月23日期间A股市场的微观流动性变化、资金供给与需求情况以及相关市场参与者的行为。整体来看，市场资金供给转负，资金需求仍偏刚性，但部分资金流入渠道出现调整。

主要观点与关键信息

1. 微观流动性整体：资金供给转负

• 资金供给：本期资金供给合计为-194亿元，资金需求为635亿元，整体净流出为-829亿元。
• 资金供给转负原因：主要由于北向资金净流出、股票型ETF净申购显著回落，导致资金供给主体轮流萎靡。
• 资金需求情况：虽然产业资本转向净增持，但南向资金阶段性持续放大，两者效应相抵。

2. 资金供给分析

2.1 偏股型公募新发：市场未有起色，新发底部区间震荡

• 本期偏股型公募新发份额为163.87亿份，较上期减少4.66%。
• 偏股型新发规模仍处于底部震荡状态。

2.2 北向资金：迎来一波出清

• 本期北向资金净流出355.82亿元，较上期边际扩大。
• 10月以来，北向资金连续两周净流出，最近一周显著放大。
• 行业流向：计算机、通信净流入领先，食品饮料、家电、汽车净流出显著。
• 净流入/流出个股：京东方A、国电南瑞为净流入主力，贵州茅台、宁德时代为净流出主力。

2.3 两融资金：参与度冰点后小幅反弹，总量仍位于底部

• 两融交易额占全A成交额比例回升至6.99%，但仍低于7%。
• 本期两融资金小幅净流出43亿元，较上期显著收窄。
• 行业流向：食品饮料、电力设备净流入领先，电子、医药生物、计算机净流出领先。
• 净流入/流出个股：东方财富、阳光电源为净流入主力，贵州茅台、宁德时代为净流出主力。

2.4 股票型ETF：资金连续净流入后告一段落

• 存量股票型ETF净申购额为41亿元，较上期下降87.04%。
• 经历连续8周净流入后，最近一周出现边际净流出，净流入趋势告一段落。
• 净申购领先行业：上证50ETF、中证500ETF、科创50ETF、沪深300ETF、光伏ETF净申购领先。
• 净赎回领先行业：多个中证1000ETF以及数字经济ETF净赎回领先。

3. 资金需求分析

3.1 股权融资：节奏显著放缓

• 本期股权融资规模为292亿元，较上期增长12%，但主要由于节前IPO暂停。
• 最近一周股权融资规模显著回落至78亿元。
• 未来两周IPO规模预计为57亿元，上市规模预计为133亿元。

3.2 产业资本：10月以来连续两周净增持

• 本期产业资本净增持26亿元，较上期净减持230亿元转为正向变化。
• 产业资本净减持规模大幅回落，连续两周表现为净增持。
• 净增持行业：金融房建板块净增持较多。

3.3 限售解禁：未来半月解禁规模仍较低

• 本期限售解禁市值为1024亿元，较上期下降60.93%。
• 当前解禁水平位于低位，未来半月仍将保持当前水平，预计约为1049亿元。

3.4 南向资金：增配力度继续提升

• 本期南向资金净流入369亿元，较上期净流入157亿元进一步放大。
• 港股持续回调背景下，南向资金不断加快增配速度。

风险提示

• 股市流动性可能出现超预期变化。
• 客观数据对股价变动的解释能力有限。
• 存在数据更新和测算误差风险。

附注

• 分析师：吴开达（德邦证券研究所副所长，首席策略分析师）
• 研究助理：林昊
• 资料来源：Wind，德邦研究所
• 报告周期：两周维度，截至2022/10/23