20220726-德邦证券-微观流动性跟踪_场外资金入场意愿如何__15页_1mb

策略周报总结

核心内容概述

本周的策略周报聚焦于市场微观流动性变化，分析了场外资金入场意愿、各类资金的供给与需求情况，以及市场相关动态。报告指出，尽管整体市场呈现净流出，但场外资金入场意愿较强，尤其是公募基金和股票型ETF的持续流入，显示出市场在震荡中仍具吸引力。同时，北向资金因“停贷”事件和行业再平衡出现阶段性流出，但已开始收窄。南向资金流入力度有所放缓，但全年累计流入仍保持较高水平。

主要观点与关键信息

1. 微观流动性整体：场外资金入场意愿浓厚

• 资金供需：本期资金供给合计228亿元，资金需求549亿元，净流出-321亿元，但主要受北向资金对银行业净流出拖累。
• 资金流入：公募新发持续单周百亿水平，ETF资金在市场底部出清后重新大幅入场，显示机会出现后资金配置意愿提升。
• 趋势分析：尽管市场盘整可能影响新发回暖进程，但破冰趋势仍将持续。

2. 资金供给分析

2.1 偏股型公募新发：持续单周百亿

• 新发份额：本期偏股型公募新发份额为273亿份，较上期增长24.72%，连续4周保持百亿水平。
• 趋势：市场盘整可能对新发回暖造成扰动，但整体趋势仍显示回暖迹象。

2.2 北向资金：事件冲击加速再平衡

• 净流入情况：本期北向资金净流入-258亿元，较上期下降287%。
• 影响因素：主要因“停贷”事件导致银行行业净流出，以及前期净流入后的再平衡。
• 趋势：上周净流出收窄至-37亿元，显示阶段性缓解。

2.3 两融资金：参与度回踩，净流向边际平衡

• 融资余额：市场融资余额小幅回升至1.53万亿，融券余额为992亿。
• 净流入情况：本期双周两融净买入为-2.46亿元，较上期下降101%。
• 行业流向：净流入集中在银行、公用事业、国防军工，净流出集中在非银金融、计算机、基础化工。
• 趋势：杠杆资金参与度有所放缓，但净流向已趋于平衡。

2.4 股票型ETF：市场底部资金出清后再次入场

• 净申购额：本期股票型ETF净申购额为216亿元，较上期增长300%。
• 趋势：ETF资金在市场未大幅回调的情况下大幅入场，显示场外资金入场意愿增强。
• 热门ETF：碳中和100ETF、中证1000ETF、碳中和ETF南方、双碳ETF、碳中和ETF环交所净申购领先；房地产ETF、基建100ETF、中证500ETF、光伏ETF、锂电池ETF净赎回领先。

3. 资金需求分析

3.1 股权融资：节奏维持较低水平

• 融资规模：本期股权融资规模为336亿元，较上期下降26%。
• 趋势：市场持续震荡背景下，股权融资维持低位，显示对当前行情的“呵护”态度。

3.2 产业资本：净减持规模进一步降低

• 净减持规模：本期产业资本净减持168亿元，较上期下降31%。
• 趋势：指数横盘时间拉长，产业资本减持意愿放缓，轻工制造出现小幅净增持。

3.3 限售解禁：解禁高峰已过

• 解禁市值：本期限售解禁市值为3200亿元，较上期增长23%。
• 未来趋势：下一期解禁市值预计为1165亿元，解禁水平迅速回落至较低位。
• 行业分布：主要集中在机械设备、商贸零售、电子、电力设备、银行、环保、医药生物等行业。

3.4 南向资金：净流入力度放缓

• 净流入情况：本期南向资金净流入45亿元，较上期下降60%。
• 趋势：尽管净流入力度放缓，但全年累计净流入已达1746亿元，显示持续配置意愿。

风险提示

• 股市流动性可能出现超预期变化；
• 客观数据对股价变动的解释能力有限；
• 数据更新和测算误差可能导致分析结果偏差。

总结

本周市场流动性整体呈现复杂态势，场外资金入场意愿浓厚，尤其是公募基金和股票型ETF。北向资金因“停贷”事件和行业再平衡出现阶段性流出，但已有所缓解。两融资金参与度回踩，净流向转为边际平衡。股权融资和产业资本减持规模维持低位，显示市场对当前行情的“呵护”。限售解禁高峰已过，南向资金净流入力度放缓，但全年累计流入仍较高。整体来看，市场在震荡中仍具吸引力，资金配置意愿增强，但需关注流动性变化及数据误差带来的不确定性。