20250224-国元证券-微观流动性观察_A股外资流出压力减小_南向资金净流入超500亿港元_35页_2mb

市场情绪观察

本周沪深300、创业板估值相对较低，市场交易活跃度显著提升。全A日均成交额上升至18.8万亿元，创业板指周换手率达18.64%。大盘指数期权隐含波动率边际下降，认沽认购比率回落，市场情绪偏向乐观。

资金供给情况

1. 新发基金：本周股票型基金合并发行份额为4138亿元，公募混合型基金估测仓位上升（66.51%），偏股混合基金仓位小幅下降（81.38%）。
2. ETF流动：中证A500ETF净流出834.7亿元，黄金ETF净流入163.6亿元；上证红利ETF流入57.6亿元，商品类ETF净流出0.48亿元。

资金需求情况

1. 解禁减持：本周限售股解禁规模达465.641亿元，净减持市值5510亿元，中国电信解禁市值居首（448.689亿元）。
2. 南向资金：AH溢价指数下行，本周南向资金净买入512.12亿港元，单周净流入规模显著增长。

外资流动

• 汇率与利差：人民币汇率小幅调整，中美利差收缩至2.69%，外资流出压力减小。
• 美联储政策：维持利率不变的概率为95.5%，降息25BP概率为4.5%，未来12个月美国经济衰退概率为58.31%。

融资与理财

融资余额持续回升，融资净买入额为260.33亿元；大型商业银行6个月理财预期年收益率为1.90%，环比小幅回落。

风险提示

市场结构及交易行为存在不确定性；资金面变化具有超预期风险；微观流动性对股价变动预测能力有限。
（注：报告不构成投资建议）

核心结论

当前市场情绪乐观，外资流出压力减小，南向资金与黄金类ETF流入带来资金支持；需密切观察限售股解禁及行情波动风险。