20220704-德邦证券-轻工制造行业周报_6月地产销售端持续回暖_电子烟景气度继续改善_20页_2mb

轻工制造行业周报总结

核心内容

本周轻工制造行业整体表现优于大盘，行业指数上涨1.55%，在30个中信一级行业中排名第15位。市场表现主要受到地产政策松动、电子烟生产许可证发放以及快消品市场回暖等多重因素影响。

主要观点

大家居板块

• 地产政策松绑：2022年5月社融增量和新增人民币贷款数据表明经济稳增长基调不变，各地地产政策持续松绑，地产链景气度有望回升。
• 销售回暖：6月10大城市商品房销售面积同比扭负为正，30大中城市商品房销售面积呈回暖迹象，地产行业底部或已过去，处于回暖趋势。
• 重点公司：
  • 欧派家居：多品类多渠道、整装大家居模式跑通，欧铂丽渠道升级带动营收增长65%。
  • 索菲亚：品牌定位中高端，产品从柜类升级至整家定制，整装渠道加速拓展。
  • 志邦家居：大宗优势凸显，多品牌多品类战略稳步推进，融合品类与渠道红利。
  • 金牌厨柜：品牌升级与渠道拓展并行，推动全屋定制和多品类融合发展。
  • 顾家家居：发展全品类大家居，打造多品类融合大店模式。
  • 敏华控股：内销外销双轮驱动，加快墨西哥和越南生产基地建设，提升毛利率。
  • 匠心家居：研发技术护城河高，核心部件自主生产，与Costco签订新订单，产能持续释放。

快消品板块

• 国潮个护崛起：疫情防控边际改善，需求端有望恢复。
• 重点公司：
  • 晨光股份：渠道壁垒强，科力普业务放量，九木稳步拓店。
  • 中顺洁柔：完善家护、个护、旅户三大领域，优化生活用纸、护理用品等板块。
  • 百亚股份：激励计划落地，深度绑定管理层，业绩考核目标彰显长期发展信心。
  • 明月镜片：国内镜片制造龙头，研产销竞争优势明显，镜片产品矩阵扩宽。

新型烟草板块

• 政策落地：6月起电子烟生产许可证陆续发放，思摩尔国际作为核心独供企业，有望受益于下游需求恢复。
• 行业趋势：国内政策调整优化电子烟产业结构，严控新增产能，防止产能过剩。
• 重点公司：
  • 思摩尔国际：陶瓷雾化技术领先，全球份额上升，自动化产线布局，具备大客户专供优势。

造纸与包装板块

• 纸浆价格分化：针叶浆小幅上涨，化机浆小幅下降，整体价格仍居高位。
• 重点公司：
  • 太阳纸业：具备“林浆纸一体化”生产体系，自产木浆充足，产能持续释放。
  • 裕同科技：环保纸塑业务快速增长，达62.07%，酒包业务实现智能化生产。
  • 上海艾录：与妙可蓝多等奶酪成长赛道深度绑定，加大环保新材料研发投入。
  • 奥瑞金：金属包装板块，啤酒罐化率提升，包装高端化升级明显。

关键信息

行业表现

• 轻工行业：上周上涨1.55%，优于沪深300指数。
• 子板块表现：
  • 家居：2.33%
  • 文娱轻工：3.68%
  • 包装印刷：0.11%
  • 造纸：1.31%
  • 其他轻工：2.22%

个股表现

• 涨幅前五：萃华珠宝（30.09%）、金时科技（19.08%）、江山欧派（18.93%）、坚朗五金（18.54%）、横河精密（12.5%）。
• 跌幅前五：力合科创（-13.9%）、浙江永强（-10.4%）、安妮股份（-7.71%）、滨海能源（-6.92%）、共创草坪（-5.25%）。

资金动向

• 北上资金：增持顾家家居（1.6%）、共创草坪（1.21%）、喜临门（0.45%）等。
• 南下资金：增持红星美凯龙（0.76%）、思摩尔国际（0.3%）等。

数据追踪

• 地产数据：6月10大城市商品房销售面积同比扭负为正，30大中城市商品房销售面积回暖。
• MDI与TDI价格：MDI现货价为17900元/吨，周环比下降2.72%；TDI现货价为17450元/吨，周环比下降0.57%。
• 纸浆价格：针叶浆上涨0.93%，化机浆下降0.61%，整体价格仍高。
• 铝价：LME铝价为2384美元/吨，周环比下降2.13%。
• 黄金价格：伦敦现货黄金价格为1797.45美元/盎司，周环比下降1.53%。

风险提示

• 地产调控收紧：可能对地产后周期板块产生不利影响。
• 原材料价格波动：可能影响企业成本和利润。
• 国内外疫情反复：可能对市场需求造成冲击。

附录

• 分析师简介：花小伟，德邦证券研究所副所长，大消费组长，食饮和轻工首席分析师。
• 投资评级说明：
  • 股票投资评级：买入、增持、中性、减持。
  • 行业投资评级：优于大市、中性、弱于大市。
• 法律声明：本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，不承担因使用本报告产生的任何责任。