20220315-德邦证券-轻工制造行业周报_家居受益地产放松_电子烟黎明前夕_18页_2mb

报告摘要

轻工制造行业周报总结

核心内容

本周轻工制造行业整体表现不佳，板块指数下跌4.57%，落后于沪深300指数0.35个百分点。尽管如此，分析师仍对行业保持“优于大市”的评级，认为行业具备长期增长潜力，尤其在家居、快消品和新型烟草领域。

主要观点

1. 大家居板块

市场表现：2022年2月，全国商品房销售面积和销售金额分别同比增长1.9%和4.8%，增速较2021年有所放缓。住宅房屋竣工面积同比增长10.8%，显示房地产市场仍有一定韧性。
政策影响：政府工作报告提出支持商品房市场发展，多地出台“稳楼市”政策，如下调首付比例、提高公积金贷款额度，有利于需求端恢复。
行业趋势：地产后周期家居板块流动性有望改善，龙头企业将受益于政策支持和市场回暖，凭借品牌与渠道优势扩大市场份额。
重点公司：
- 欧派家居：多渠道与多品类优势明显，建议关注。
- 索菲亚：高中端品牌矩阵完善，橱衣木多品类同步推进。
- 尚品宅配：引入互联网战略投资者，整装业务布局前瞻。
- 志邦家居：2021年营收增长34.17%，营业利润增长26.50%，建议关注。
- 曲美家居：引入战略投资者，赋能Ekornes发展，推荐关注。
- 喜临门：推出高股权激励计划，2022-2024年营收和净利润复合增速分别达27%和40%，彰显业绩增长信心。
- 顾家家居：布局整屋定制，渠道下沉，产能释放，建议关注。
- 金牌厨柜：2021Q4业绩超预期，建议关注。
- 皮阿诺：建议关注。
- 公牛集团：渠道品牌领先，成本影响无虞，品类与渠道拓展空间大。
- 欧普照明：线上商照稳健增长，市占率提升，建议关注。
- 匠心家居：供应链垂直一体化，绑定高成长性客户，推荐关注。
- 乐歌股份：线性驱动产品营收增长，海外电商业务持续发力，建议关注。
- 江山欧派：工程持续放量，产能有序投放，建议关注。
- 坚朗五金：扩品类、耕渠道，看好其红利兑现能力。
- 东鹏控股：产品结构高端化，产能布局全国，建议关注。

2. 快消品板块

市场表现：2021年12月文化办公用品零售额同比增长7.4%，但受疫情反复影响，增速有所放缓。
行业趋势：国潮个护崛起，电商促销需求放量，推动行业增长。
重点公司：
- 晨光文具：传统壁垒强，科力普与九木稳步拓店，2021年营收增长34.02%，营业利润增长26.55%，建议关注。
- 中顺洁柔：木浆价格回升，毛利逐步修复，建议关注。
- 稳健医疗：消费医疗双轮驱动，全渠道优势明显，推荐关注。
- 百亚股份：激励计划落地，渠道扩展稳健，推荐关注。

3. 新型烟草板块

政策变化：3月11日国家烟草专卖局发布《电子烟管理办法》，对出口、添加剂、销售渠道等方面作出调整，利好国内制造品牌出海。
市场前景：美国电子烟渗透率已超50%，而国内仅为1%-2%，未来增长空间巨大。
重点公司：
- 思摩尔国际：陶瓷雾化技术领先，全球市场份额上升，产能有序投放，推荐关注。
- 劲嘉股份：新型烟草全产业链布局，收入同比增长381.16%，建议关注。

4. 造纸与包装板块

市场表现：本周纸浆价格震荡上行，白卡纸、双铜纸、双胶纸等价格环比上涨，废纸、箱板纸、瓦楞纸等略有下降。
行业趋势：纸浆价格回升，成本支撑增强，下游需求回暖，造纸行业进入传统旺季，龙头盈利改善。
重点公司：
- 太阳纸业：主业量价齐升，建议关注。
- 博汇纸业：白卡提价趋势延续，建议关注。
- 五洲特纸：具备生产端与客户端双重壁垒，未来产能持续投放，布局食品包装纸优质赛道，建议关注。
- 裕同科技：受益于5G换机潮与消费电子增长，建议关注。
- 奥瑞金：金属包装板块受益于啤酒罐化率提升，建议关注。