20140630-申万宏源-造纸轻工_周报-造纸步入需求淡季_电子烟下半年有望重拾升势_22页_1018kb

报告摘要

2014年第23期（总第189期）总结

核心内容

本期《造纸轻工周报》主要分析了造纸、包装轻工及家居行业的发展状况，并对电子烟行业进行了重点观察。同时，报告还关注了行业新闻动态及近期非流通股解禁情况。

主要观点

1. 造纸行业

本周造纸板块整体上涨6.03%，其中重点公司上涨8.86%，显著跑赢市场（沪深300上涨0.63%）。
上涨原因：
- 景兴纸业因持有莎普爱思20%股权，受新股热情带动，推动板块上涨。
- 其他周期类个股上涨带动造纸板块滞后上涨。
行业基本面：
- 箱板纸、瓦楞纸价格下跌，因需求淡季和出货不畅。
- 铜版纸、双胶纸、灰底白板纸、白卡纸价格保持稳定。
- 国内针叶浆、阔叶浆价格上涨，但溶解浆价格下跌，美废ONP、OCC价格上涨。
市场判断：造纸行业即将进入淡季，基本面缺乏上行动力，短期估值偏低，但缺乏催化剂，维持中性判断。

2. 包装轻工行业

包装原材料价格变化：
- 油价回落，Brent原油价格下跌1.32%，聚酯切片价格上涨0.81%。
- 聚乙烯、聚苯乙烯价格上涨，PET瓶片价格维稳，BOPET、BOPP价格下跌。
- 马口铁价格下跌，市场交投低迷。
电子烟行业动态：
- 海外电子烟市场在支持声和争议中呈现整体好转趋势，雷诺美国扩大Vuse电子烟经销范围，预示三季度销售复苏。
- 国内电子烟仍处于劳动密集型阶段，专业化和自动化不足，影响产品质量和用户体验。
- 建议国内电子烟制造商加快技术升级和模式转型，以拓展出口市场。

3. 家居行业

行业整体情况：
- 传统烟包公司股价大幅下跌，安全边际显现。
- 家居行业在地产销售不佳的背景下，仍保持较高增速，品牌公司通过提升市占率实现增长。
- 建议关注中报业绩较好的家居公司，如索菲亚、美克股份、宜华木业、喜临门等。
卖场转型：
- 城外诚启动“整体升级”，引入国际品牌，提升体验功能。
- 集美转向多元化发展，进军养生产业。
- 居然之家尝试复制“新光天地”模式，提升高端定位。

4. 行业新闻与趋势

《中国建材家居产业发展报告》发布：
- 2013年市场规模达37242.9亿元，预计2014年仍将保持快速增长。
- 行业已形成较完整的产业链，涵盖建材、家居、装饰等多个领域。
卫浴五金市场三大趋势：
- 供应链形式多样化。
- 个性化消费催生细分市场。
- 科技智能卫浴加快融合发展。
电子烟与健康争议：
- 澳洲可能全面禁售电子烟，因含尼古丁产品被视作烟草产品。
- 电子烟被宣传为更安全、有助于戒烟，但缺乏明确证据支持其戒烟效果。
- 电子烟可能对青少年产生不良影响，且二手烟雾可能对人体有害。

关键信息

一、股价表现

重点公司股价整体上涨，但部分公司如上海绿新停牌。
美股电子烟公司如菲莫国际、罗瑞拉德、雷诺美国、奥驰亚股价均下跌。
A股中，劲嘉股份、东风股份、索菲亚等公司表现较为突出。

二、非流通股解禁明细

列出2014年7月前解禁的非流通股信息，涉及群兴玩具、明牌珠宝、山鹰纸业、宜华木业、通产丽星、索菲亚、德力股份、骅威股份、双星新材、景兴纸业、盛通股份等。

三、投资建议

造纸板块：维持中性判断，短期缺乏催化剂。
包装板块：推荐业绩增长较快的包装印刷标的，如合兴包装、奥瑞金。
电子烟行业：海外电子烟销售复苏，国内需加快技术升级。
家居板块：建议关注中报业绩较好的品牌公司，如索菲亚、美克股份、宜华木业等。

四、其他轻工行业

国际黄金、白银价格上涨，受伊拉克局势影响。
智能家居技术发展迅速，但普及度仍低，主要吸引科技爱好者。
智能家居仍需解决操作复杂、用户接受度等问题。

总结

本期周报全面分析了造纸、包装轻工及家居行业的发展动态，并对电子烟行业进行了深入观察。整体来看，造纸板块受市场情绪带动上涨，但基本面疲软；包装行业受益于原材料价格波动及行业集中度提升，具备投资价值；电子烟行业海外前景良好，国内仍需技术升级；家居行业在逆境中仍能通过品牌与渠道优势实现增长，建议关注中报业绩表现良好的企业。同时，报告还指出智能家居与电子烟行业面临推广与接受度的挑战，需进一步探索应用场景与用户需求。

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