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债市晨报 2016-4-14 总结

核心内容概述

2016年4月14日的债市晨报显示，中国债券市场整体处于弱势，收益率普遍上行。主要受资金面趋紧、信用风险事件频发及3月外贸数据好转影响，市场情绪偏弱，现券抛压明显。同时，央行通过MLF操作缓解资金面压力，但市场对经济基本面改善的预期仍有限。

主要观点

1. 债市整体表现

• 债券市场交投谨慎，收益率普遍上行。
• 3月进出口数据明显好转，推动经济基本面改善预期，对债市形成压力。
• 信用风险事件频发，加剧市场担忧，信用债收益率持续攀升。

2. 货币市场情况

• 央行开展2855亿元MLF操作，利率保持不变，缓解流动性压力。
• 跨五一的中长期资金需求增加，资金利率整体上涨。
• 质押式回购利率普遍上行，显示资金面依然偏紧。

3. 利率产品走势

• 国债和国开债收益率均明显上行，其中10年期国开债收益率上行约5BP。
• 一级市场招标利率偏高，对二级市场形成上行压力。
• 市场情绪谨慎，现券抛盘较多，交投活跃度下降。

4. 信用产品表现

• 信用债收益率继续上行，短融、中票、企业债均受影响。
• 城投债和公司债收益率均出现不同程度的上涨。
• 信用风险事件持续发酵，市场对债券违约风险的关注度上升。

5. 衍生品市场

• 国债期货市场情绪低迷，主力合约TF1606和T1606均明显下跌。
• 基差扩大，显示期货市场与现货市场之间的价差增加。

6. 全球金融市场动态

• 美元指数上涨，人民币中间价微升，美元兑人民币汇率走强。
• 黄金价格下跌，布伦特原油价格也有所回落。
• 美国股市标普500上涨，但全球经济增长预期下调。

关键信息

货币市场

• 央行开展400亿元7天期逆回购操作，净投放资金100亿元。
• MLF操作规模达2855亿元，其中3个月期1270亿元，6个月期1585亿元。
• 质押式回购利率普遍上涨，R001上涨1.84BP，R021上涨9.43BP。

利率产品

• 160007（5年期国债）中标利率2.58%，高于票面利率。
• 10年期国债收益率上行2BP，10年期国开债收益率上行约5BP。
• 160210（新券）收益率上行约4BP，已大幅高于票面利率。

信用产品

• 城投债收益率普遍上行，1Y期上行3.58BP，5Y期上行4.23BP。
• 公司债收益率也呈现上涨趋势，1Y期上行3.34BP，5Y期上行3.48BP。
• 信用违约事件频发，4月已有近300亿元债券弃发。

衍生品市场

• 国债期货主力合约TF1606和T1606结算价分别下跌0.23%和0.17%。
• 基差扩大，显示市场对现货的悲观预期。

今日要闻

• 央行通过MLF操作维稳资金面。
• 国家发改委称一季度经济实现“开门红”，市场预期经济将企稳回升。
• 3月出口同比大幅增长11.5%，进口降幅收窄至7.6%，显示外贸好转。
• 信用违约事件持续，市场担忧加剧。
• IMF下调2016年全球经济增长预测至3.2%。
• 美联储可能只加息一次，黄金和油价仍有上涨空间。

附录摘要

一级市场招标结果

• 16聊城兴业债、16秦城发债、16海航集团可续期01等债券成功招标，利率均高于票面利率。
• 16复星02中标利率3.7%，与票面利率一致。

即将招标债券

• 包括企业债、公司债、短融、中期票据和地方政府债。
• 多数债券利率上限设定在4.00%~5.5%之间。

全球金融市场

• 美元指数上涨0.6%，人民币中间价微升。
• 黄金价格下跌1.13%，布伦特原油下跌1.05%。
• 标普500上涨0.62%，日本和德国10年期国债收益率小幅上涨。

结论

综上所述，当前债市受资金面趋紧、信用风险上升及经济数据改善等多重因素影响，整体呈弱势格局，收益率持续上行。市场对经济基本面改善的持续性仍存疑，信用债市场风险进一步暴露。同时，全球市场波动加剧，对国内市场形成一定外部压力。投资者需警惕利率上行风险及信用违约带来的冲击。