20251205-东方金诚-债市早报_中国人民银行等量续做3个月期买断式逆回购；资金面稳中偏松_主要期限国债收益率继续上行_8页_441kb

债市早报摘要

一、国内市场

1. 央行操作：央行等量续作3个月期买断式逆回购10000亿元，实现期限品种等量续做；收窄短期利率走廊宽度以增强央行政策利率调控功能。
2. 资金面：公开市场单日净回笼1756亿元，主要逆回购利率整体低位波动。
3. 债市表现：
   • 利率债：10年期国债、国开债收益率分别上行1.25bp、2.20bp。
   • 信用债：万科多只债券出现大跌，8只债券成交价格偏离幅度超10%；多家房企及发行人发生债务重组、违约风险事件。
   • 可转债：转债市场窄幅震荡，中证转债、上证转债、深证转债指数分别收跌0.22%、0.17%、0.30%。

二、国际市场

1. 美国：11月裁员计划环比降幅显著但仍处高位，劳动力市场陷“不裁不招”；10年期美债收益率上行5bp至4.11%。
2. 欧洲：主要经济体10年期国债收益率普遍上行，除英国外均呈现利差扩大化趋势。
3. 大宗商品与汇率：国际原油、天然气及黄金价格普遍上涨，美元指数走高影响中资美元债表现，出现评级下调和追加保证金事件。

三、风险警示

• 多家企业债务违约、重组进程不及预期，如鹏博士子公司未能按时偿付美元债本息。
• 中资美元债受市场信心扰动加剧，投资者需防范信用压力。

四、政策分析

• 央行强调协调发展结构型货币政策工具，把握信贷传导与市场化利率形成机制。
• 多机构上调中国经济增速预测至5.0%左右，利好债市中长期信心。

注：后续需密切关注资金利率边际变化，警惕信用事件连锁反应。