20250729-华源证券-并行科技（839493.BJ）—智算云收入高增带动2025H1营收yoy+69_并行算网_赋能_东数西算_战略_4页_283kb

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核心内容总结

本报告对北交所上市公司并行科技(839493.BJ)发表了“增持”的投资评级，并维持了此前的评级。

报告基于并行科技2025年上半年的业绩数据，指出公司实现营收4.58亿元，同比增长69%，归母净利润508万元，同比增长20%，扣非归母净利润451万元，同比增长19%，经营活动现金流量净额大幅增加323%。尤其值得注意的是，2025年Q2单季营收同比增长86%，环比增长31%。

2025年上半年，公司智算云服务业务表现尤为突出，收入同比增长175%。公司通过深化与各类算力资源提供商、电信运营商的合作，扩大自有算力资源池，并持续优化相关技术，为用户提供高性能、高可靠性计算服务，积极布局AI与传统超算融合的未来。

公司与阿里云签订了框架合作协议，双方将在国产算力中心共建、云生态打造、大模型应用落地等领域深化合作，共同推进算力普惠与AI协同发展。此外，公司MaaS平台已接入智谱GLM-Z1系列开源推理模型，强化了与头部大模型企业的协同效应，旨在为“AI+行业”应用提供解决方案，赋能智能制造、金融科技、智慧城市等领域的数字化转型。

报告强调，随着国家“东数西算”工程的推进，公司在宁夏中卫布局“并行算网”，意在构建高效协同的算力产业生态，支持国家战略落地。

基于对公司技术能力、市场机会的看好，报告预测并行科技2025-2027年归母净利润将持续增长，EPS从0.40元/股提升至0.80元/股，市盈率（PS）从375倍降至187倍，维持“增持”评级。

报告同时提示了技术替代、人才流失、数据安全等风险。