> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 并行科技2025年业绩快报及公司分析总结 ## 核心内容 并行科技（920493.BJ）发布2025年业绩快报，预计全年实现营业收入11.10亿元，同比增长69.56%；归母净利润为2,181.12万元，同比增长80.91%。公司维持“增持”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为22/35/49亿元，对应EPS为0.37/0.59/0.82元/股，PS估值分别为8.9/7.5/6.2倍。 ## 主要观点 ### 1. 业绩表现 - 2025年营收和净利润均实现显著增长，表明公司在算力服务领域具备较强的市场竞争力。 - 公司盈利能力逐步提升，净利率从2023年的-16.2%提升至2025年的2.0%，预计未来净利率将继续增长。 ### 2. 算力网络优化与客户需求 - 公司持续优化算力网络调度与资源利用效率，提升服务质量和成本效益。 - 核心客户需求稳定，客户黏性高，推动收入规模快速增长。 - 公司通过共建模式整合外部算力资源，为用户提供高性价比算力服务。 - 专注于应用运行特征分析与优化，为客户提供专业化的行业算力服务解决方案。 ### 3. 战略布局与资源合作模式 - 公司依托“内蒙古新型算力基地”，推进“算海计划”，通过整合零散、闲置算力资源，提升算力设备利用率。 - “算海计划”是公司长期推进的资源合作模式，有助于增强算力网络调度能力，并为直接采购模式下接入的算力资源提供有效补充。 ### 4. 财务状况 - 公司资产规模稳步增长，预计2025年资产总计为1,629亿元，负债合计为1,245亿元。 - 负债结构逐步优化，资产负债率从2023年的69.4%下降至2025年的76.4%，预计未来将进一步下降。 - 流动比率和速动比率有所改善，显示公司短期偿债能力增强。 ### 5. 营运能力 - 总资产周转率从2023年的0.5提升至2025年的0.7，表明公司资产使用效率提高。 - 应收账款周转率从2023年的11.7提升至2025年的14.0，显示公司回款能力增强。 - 应付账款周转率保持稳定，约为5.0，表明公司采购和支付流程较为高效。 ## 关键信息 ### 财务预测摘要 | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 496 | 655 | 1,110 | 1,311 | 1,602 | | 归母净利润（百万元） | -80 | 12 | 22 | 35 | 49 | | EPS（元） | -1.35 | 0.20 | 0.37 | 0.59 | 0.82 | | P/S（倍） | 19.9 | 15.1 | 8.9 | 7.5 | 6.2 | | P/E（倍） | -122.4 | 817.1 | 451.7 | 280.6 | 201.5 | ### 财务比率分析 | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | |------|------|------|------|------|------| | 毛利率（%） | 25.6 | 32.9 | 31.7 | 32.4 | 33.3 | | 净利率（%） | -16.2 | 1.8 | 2.0 | 2.7 | 3.1 | | ROE（%） | -22.4 | 3.6 | 5.9 | 8.7 | 10.8 | | ROIC（%） | -13.8 | 2.9 | 3.7 | 5.4 | 6.5 | | 资产负债率（%） | 69.4 | 76.5 | 76.4 | 73.0 | 72.4 | | 流动比率 | 0.8 | 0.6 | 0.7 | 0.8 | 1.0 | | 速动比率 | 0.6 | 0.4 | 0.3 | 0.6 | 0.7 | ## 总结 并行科技在2025年展现出强劲的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长69.56%和80.91%。公司通过优化算力网络调度与资源利用效率，增强了市场竞争力，同时通过“算海计划”整合外部算力资源，提升服务能力和客户黏性。财务数据显示，公司盈利能力逐步改善，资产使用效率和偿债能力增强，未来盈利预测乐观，估值指标持续下降，具备较好的投资价值。