> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 并行科技（920493.BJ）投资总结 ## 核心内容概述 并行科技（920493.BJ）是一家专注于企业类算力服务的公司，近年来在算力服务业务上实现了显著增长。2025年，公司营业收入达到11.10亿元，同比增长70%，其中算力服务业务营收同比增长105%，成为公司业绩增长的主要驱动力。公司通过自主研发的算力服务平台，为客户提供高效、灵活的算力资源，尤其受益于大模型市场的快速发展。 ## 主要观点 ### 1. 业绩增长亮点 - **营业收入增长**：2025年公司实现营业收入11.10亿元，同比增长70%。 - **算力服务业务高增长**：企业类算力服务业务营收同比增长105%，达到62,367万元。 - **多行业渗透**：公司正加速推进智能算力国产化进程，计划在汽车行业、高端制造、航空航天、气象海洋及生命科学等领域深化布局。 ### 2. 战略合作与项目进展 - **青岛智算中心**：2025年9月，公司与崂山区人民政府、青岛联通达成战略合作，共建青岛智算中心，为人工智能产业园提供算力支持。 - **郑州智算中心**：与直真科技共同建设郑州智算中心，为大模型企业提供支撑。 - **投资清程极智**：投资北京清程极智科技有限公司，深化战略协同，推动大模型训练与推理服务的性能优化。 ### 3. 产品与技术发展 - **算力服务平台**：公司依托自主研发的算力服务平台，具备资源申请快、响应快、操作快、传输快、计算快及分析快的特点，提升客户体验。 - **软件与工具优化**：持续挖掘Paramon、Paratune等高性能计算软件和工具在实时监测与深度性能优化方面的潜力。 ### 4. 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为0.30亿、0.50亿、0.75亿，对应PE分别为296倍、176倍、117倍。 - **估值倍数**：P/E、P/S、P/B等估值倍数逐年下降，显示公司估值逐步趋于合理。 - **现金流改善**：经营性现金净流量逐年增长，2026年预计为380百万元，2028年预计为913百万元。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 - **2025年财务数据**： - 收入：11.10亿元（yoy +70%） - 归母净利润：1,222万元（yoy +1%） - 毛利率：24.23%（yoy -10.06pcts） - 净利率：1.18% - 资产负债率：79.30% - 每股净资产：7.46元/股 - **2026-2028年预测**： - 营收增长率：33.61%（2026E）、32.85%（2027E）、33.06%（2028E） - 归母净利润增长率：141.75%（2026E）、68.51%（2027E）、50.55%（2028E） - ROE：预计从2.74%提升至12.49% ### 区域表现 - **境内营收**：2025年实现11.10亿元，同比增长69.58%。 - **境外营收**：2025年实现23.66万元，同比增长14.11%。 ### 风险提示 - **技术替代风险**：未来可能出现新技术替代现有技术。 - **人才流失风险**：技术人才的引进与流失可能影响公司发展。 - **数据安全风险**：数据泄露的潜在风险。 ## 投资建议 华源证券维持“增持”投资评级，认为公司通过加强核心技术研发，有望在未来为国家重点发展领域提供更加灵活、定制化的云计算服务，赋能新兴产业发展和传统产业优化升级。 ## 总结 并行科技凭借算力服务业务的快速增长，展现出良好的发展势头。公司通过与政府及行业伙伴的战略合作，不断拓展算力资源布局，提升市场竞争力。未来，随着技术的持续优化和多行业渗透，公司有望实现业绩的持续增长，维持“增持”评级。然而，也需关注技术替代、人才流失及数据安全等潜在风险。