20211101-首创证券-奇安信-688561.SH-业绩增长超预期_5页_560kb

报告摘要

奇安信于2021年10月29日发布了2021年前三季度业绩报告，显示公司业绩表现超出市场预期，尤其在营收增长方面表现突出，同时多项财务指标有所改善。

营收快速增长：2021年前三季度实现营收26.74亿元，同比增长43.02%。其中，第三季度营收达到12.19亿元，同比增长41.26%。
亏损收窄：尽管公司仍处于亏损状态，但归母净利润亏损同比缩窄25.43%，扣非净利润亏损同比缩窄6.36%。
毛利率提升：前三季度毛利率为62.58%，同比提升4.77个百分点。
费用率优化：销售、管理、研发费用率分别同比下降3.65pct、1.86pct、0.17pct，三项费用率合计同比下降5.68pct。
新产品高增长：新赛道产品和服务营收占比超70%，平均增速达60%。
企业客户占比提升：前三季度企业客户收入占比达56.74%，政府及公检法司客户占比为29.21%和14.05%。
行业前景良好：受益于政策推动和数字化转型，网络安全行业有望保持长期高景气度，公司有望率先受益。
盈利预测：预计公司2021-2023年营业收入分别为59.09亿元、80.36亿元、109.29亿元，归母净利润分别为-0.75亿元、3.23亿元、7.37亿元，EPS分别为-0.11元、0.48元、1.08元。

指标	最新收盘价(元)	一年内最高/最低价(元)	市盈率(当前)	市净率(当前)	总股本(亿股)	总市值(亿元)
数据	91.51	140.83/75.31	-128.51	6.85	6.80	621.92

年份	营收(亿元)	营收增速(%)	净利润(亿元)	净利润增速(%)	EPS(元/股)	P/E
2020A	41.61	31.9	-3.34	32.4	-0.49	-186.0
2021E	59.09	42.0	-0.75	77.7	-0.11	-834.0
2022E	80.36	36.0	3.23	533.4	0.48	192.4
2023E	109.29	36.0	7.37	128.0	1.08	84.4

指标	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入增速(%)	31.9	42.0	36.0	36.0
归属母公司净利润增速(%)	32.4	77.7	533.4	128.0
毛利率(%)	59.6	62.0	62.0	62.0
净利率(%)	-8.0	-1.3	4.0	6.7
ROE(%)	-3.3	-0.8	3.3	6.9
ROIC(%)	-3.5	-1.2	3.0	6.8
资产负债率(%)	19.3	22.8	25.9	29.0
P/E	-186.0	-834.0	192.4	84.4
P/B	6.21	6.48	6.26	5.87
EV/EBITDA	-258.06	491.73	117.45	65.30