20220227-首创证券-奇安信-688561.SH-公司简评报告_平台化助力核心产品高增_行业客户快速放量_5页_420kb

报告摘要

奇安信(688561)在2021年实现了显著的营收增长，同时在多个关键业务领域取得了突破性进展。公司通过“平台化”战略增强了核心产品的竞争力，推动了收入和毛利率的双提升，并在多个重点行业客户中实现了收入快速增长。

业绩表现：2021年度公司实现营收58.11亿元，同比增长39.64%；预计归母公司净利润亏损5.52亿元，同比亏损增加65.19%；扣非净利润亏损7.82亿元，同比亏损增加44.95%。
产品增长：公司核心产品如数据安全与隐私保护、态势感知、终端安全等收入均实现显著增长，其中数据安全与隐私保护产品收入突破11亿元，同比增长超过50%；态势感知类产品收入突破12亿元，同比增长近30%；终端安全收入突破8亿元，同比增长超过30%。
行业客户增长：在运营商、能源、医疗等关键行业客户中，收入增长率均超过50%；政府和金融行业的收入增长率超过30%。
政策驱动：2021年《数据安全法》、《关键信息基础设施安全保护条例》、《个人信息保护法》等政策密集出台，推动网络安全行业向“实战化”、“体系化”方向发展，奇安信凭借产品优势持续受益。
投资建议：维持“买入”评级，预计公司2021-2023年营业收入分别为58.11、81.35、112.26亿元，归母净利润分别为-5.51、-0.54、3.26亿元，EPS分别为-0.81、-0.08、0.48元。

年份	营收(亿元)	营收增速(%)	净利润(亿元)	净利润增速(%)	EPS(元)
2021	58.11	39.64	-5.51	-64.86	-0.81
2022	81.35	40.00	-0.54	90.18	-0.08
2023	112.26	38.00	3.26	-702.56	0.48

指标	2020	2021E	2022E	2023E
毛利率	59.6%	60.4%	62.0%	62.5%
净利率	-8.0%	-9.5%	-0.7%	2.9%
ROE	-3.3%	-6.0%	-0.6%	3.4%
ROIC	-3.5%	-6.6%	-0.9%	3.3%
P/E	-139.8	-84.8	-863.4	143.3
P/B	4.67	5.13	5.10	4.92
EV/EBITDA	-190.88	-120.53	348.27	87.80