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奇安信（688561）2022年Q1经营分析与投资建议总结

核心内容概述

奇安信在2022年第一季度继续保持高增长态势，公司战略“奥运化”、“国际化”、“乐高化”和“服务化”有效推动了业务发展。公司主要客户包括运营商、能源、金融等关键信息基础设施领域，市场需求强劲，带动在手订单和新增订单大幅增长。预计2022年1-3月营业收入同比增长43%-47%。公司通过提升研发效率和组织效率，有望实现扭亏为盈。

主要观点

• 业绩增长：奇安信2022年1-3月营业收入同比增长43%-47%，全年新增订单超9亿元，同比增长超65%，在手订单超23亿元。
• 战略转型：公司持续推进“研发能力平台化”战略，已建立“鲲鹏”、“诺亚”、“雷尔”等8大研发平台，通过平台化快速响应客户需求。
• 组织优化：营销体系和人力资源体系进行重点升级，设立军团委和人力资源业务伙伴中心，针对重点领域快速集结资源，提升市场竞争力。
• 财务预测：公司预计2021-2023年营业收入分别为58.11亿元、81.35亿元、112.26亿元，归母净利润分别为-5.51亿元、0.70亿元、3.55亿元，EPS分别为-0.81元、0.10元、0.52元。
• 估值分析：公司2022年不到5倍PS，估值处于历史低位，高增长低估值，维持“买入”评级。

关键信息

营收与利润预测

财务比率分析

估值与投资建议

• 当前估值：公司2022年不到5倍PS，估值处于历史低位。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司作为国内网络安全领域龙头，具有持续增长潜力，未来有望扭亏为盈。

风险提示

• 政策风险：政策推进不及预期可能影响公司业务发展。
• 市场竞争风险：竞争加剧可能导致产品销售不及预期。

分析师简介

• 翟炜：首创证券首席分析师，北京大学硕士，曾就职于中科院信工所、方正证券、国金证券等。
• 戴晨：首创证券研究助理，南京大学理学博士，主要覆盖网络安全、信创、工业软件等领域。

评级说明

• 股票评级：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数涨幅15%以上为“买入”。
• 行业评级：以行业表现与沪深300指数对比，行业超越整体市场为“看好”，与市场持平为“中性”，弱于市场为“看淡”。

总结

奇安信在2022年第一季度展现出强劲的业务增长势头，得益于重点行业的客户需求提升和公司战略的持续推进。公司通过研发平台化和组织效率提升，有望实现扭亏为盈。财务预测显示公司未来三年将保持较高增长，估值处于历史低位，具备投资价值。分析师维持“买入”评级，但需关注政策推进和市场竞争等潜在风险。