20230705-浙商证券-双环传动-002472.SZ-双环传动点评报告_设立匈牙利新能车齿轮生产基地_拓展海外市场加速全球化_4页_968kb

双环传动公司点评总结

核心业务进展

• 全球化布局加速：公司投资不超过12亿欧元在匈牙利设立新能源汽车齿轮生产基地，计划2026年形成规模产能，抓住欧洲新能源汽车高增长机遇，提升品牌国际影响力。
• 东南亚市场拓展：控股子公司环驱科技以2500万元收购越南三多乐100%股权，整合供应链、优化降本，并利用其销售渠道扩大业务覆盖面，提升环驱科技竞争力。

技术与行业动态

• 人形机器人应用：公司深耕RV减速器及谐波减速器等高精度传动部件，成为特斯拉Optimus人形机器人项目的潜在供应商，超级计算机的投产将进一步推动机器人场景落地。
• 新能源汽车齿轮需求扩张：预计欧洲新能源汽车渗透率将在2030年达60%，公司深耕的低噪音精密传动齿轮市场潜力巨大。

财务预测与估值

• 业绩增长预期：预计2023-2025年净利润年均增长44%-26%，EPS分别为0.99元、1.23元、1.54元，当前PE为34倍，未来PE依次降至28、22倍。
• 估值评级：维持“买入”评级，认为公司全球扩张与产品技术优势将持续推动增长。

风险提示

• 新能源汽车销量、自动变速箱渗透率不达预期。
• 原材料价格剧烈波动。
• 国际市场拓展、收购整合可能面临不确定性。

摘要
双环传动通过全球化产能扩张和技术前瞻性布局，持续受益新能源汽车与人形机器人市场趋势，盈利预测高速增长，建议“买入”。