20220405-光大证券-建材_建筑及基建公募REITs周报_继续坚守_稳增长_地产链战略性布局时点或已显现_18页_1mb

行业研究总结

核心内容概述

本报告聚焦于建材、建筑及基建公募REITs行业，分析当前市场表现、行业趋势及投资建议。核心观点包括：继续坚守“稳增长”主线，地产链战略性布局时点或已显现，建筑节能背景下绿色建筑建材机遇凸显。

主要观点与关键信息

1. 坚守“稳增长”主线

• 政策导向：国常会强调全年发展目标不放松，政策早出快出，稳增长仍是后续政策主旋律。
• 基建推进：发改委推动“十四五”102项重大工程落地，加快在建项目形成实物工作量。
• 投资方向：关注基建央企、地方国企、设计单位，以及建材行业的水泥、管网等。

2. 地产链战略性布局时点显现

• 政策放松：福州等省会城市及秦皇岛、衢州等低线城市地产政策进一步放开，土拍热度回暖。
• 投资逻辑：玻璃板块率先受益于竣工需求，推荐旗滨集团、南玻A；消费建材估值切换，推荐东方雨虹、北新建材、伟星新材，建议关注坚朗五金。
• 市场预期：地产政策方向明确，疫情缓解后有望迎来基本面拐点，地产链条配置价值提升。

3. 建筑节能背景下的绿色建材机遇

• 政策推动：住建部发布《建筑节能与可再生能源利用通用规范》，要求新建建筑节能设计标准提升。
• 投资标的：推荐鲁阳节能、旗滨集团、南玻A，建议关注玉马遮阳；BIPV领域推荐洛阳玻璃、金晶科技、中国建筑兴业、江河集团。
• 技术应用：建筑减隔震技术在集中供地项目中应用，推荐震安科技、天铁股份；绿色星级评价需求上升，建议关注国检集团。

本周市场表现

建材板块

• 整体表现：中信建材指数上涨5.70%，其中其他装饰材料涨幅最大（+10.68%），陶瓷板块跌幅最大（-0.96%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：国统股份（+28.35%）、万里石（+24.46%）、深天地A（+23.91%）、海南瑞泽（+23.78%）、华新水泥（+14.48%）。
  • 跌幅前五：北玻股份（-22.32%）、洛阳玻璃（-13.71%）、耀皮玻璃（-13.31%）、立方数科（-7.05%）、*ST金刚（-6.40%）。

建筑板块

• 整体表现：中信建筑指数上涨2.10%，房建建设涨幅最大（+4.61%），建筑装修Ⅱ跌幅最大（-2.12%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：垒知集团（+14.88%）、乾景园林（+13.79%）、建艺集团（+12.79%）、北新路桥（+11.84%）、重庆建工（+10.55%）。
  • 跌幅前五：广田集团（-21.81%）、杭州园林（-13.04%）、奇信股份（-12.05%）、亚翔集成（-10.41%）、天域生态（-10.23%）。

基建公募REITs板块

• 整体表现：平均涨跌幅为+1.15%，首钢绿能涨幅最大（+4.49%），华夏越秀高速公路REIT跌幅最大（-1.54%）。

高频数据跟踪

水泥行业

• 价格：全国PO42.5水泥均价为512元/吨，环比+0.34%。
• 区域表现：华东地区涨幅最大（+10.90%），中南地区涨幅其次（+15.10%）。
• 库存与出货率：全国水泥平均出货率为58.18%，环比+2.31%；库容比为65.13%，环比+3.63%。

玻璃行业

• 现货价格：2028元/吨，环比-3.75%。
• 库存：重点监测省份玻璃企业库存为6,328.59万重箱，环比+2.88%。
• 光伏玻璃：3.2mm镀膜平均价为26元/平米，环比持平；2mm镀膜平均价为20元/平米，环比持平。

玻纤行业

• 价格：泰山玻纤缠绕直接纱2000tex价格为6450元/吨，环比持平；电子纱（G75）价格为8750元/吨，环比-12.50%。

碳纤维行业

• 均价：186.25元/千克，环比持平。
• 库存与产量：库存量为12吨，环比-7.69%；产量为691.74吨，环比-0.59%。
• 成本与毛利：成本为12.82万元/吨，环比+0.16%；毛利为5.75万元/吨，环比-0.35%。

原燃材料价格变动

• 动力煤：735元/吨，环比-0.68%。
• LNG：8,215元/吨，环比+0.13%。
• 重质纯碱：2,570元/吨，环比+3.63%。
• SBS改性沥青：4500元/吨，环比+1.12%。
• PVC：9,040元/吨，环比+1.57%。
• 废纸：2388元/吨，环比+1.10%。
• HDPE：9850元/吨，环比+1.37%。
• PP-R：9800元/吨，环比+1.03%。
• 丙烯酸乳液：15300元/吨，环比-5.56%。
• 钛白粉：21100元/吨，环比持平。

投资建议

建材板块

• 周期品：推荐旗滨集团、金晶科技。
• 基建方向：推荐华新水泥、海螺水泥、东宏股份。
• 消费建材：推荐东方雨虹、北新建材、伟星新材，建议关注坚朗五金。
• 新材料：推荐鲁阳节能、凯盛科技。

建筑板块

• 设备租赁：推荐华铁应急、志特新材。
• 基建REITs：推荐中国交建、中国中铁等央企。
• 保障房与装配式建筑：推荐华阳国际、鸿路钢构、亚厦股份。
• 绿色建筑：推荐洛阳玻璃、金晶科技、中国建筑兴业、江河集团。
• 低估值地方国企：推荐山东路桥、陕西建工、设研院等。

优选组合

• 华铁应急：15XPE，看好设备租赁赛道。
• 中国交建：0.5XPB，存量运营资产价值重估。
• 中国建筑：0.6XPB，看好地产业务逆势改善。
• 鲁阳节能：13XPE，减排趋势下陶纤龙头量价齐升。
• 旗滨集团：8XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性。
• 凯盛科技：34XPE，UTG放量在即、电子新材料价值发现。

风险分析

• 基建投资不及预期：可能影响相关板块的收益。
• 地产投资大幅下滑：对地产链相关企业造成压力。
• 原燃料价格上涨：增加成本，影响盈利能力。
• 疫情反复：抑制需求释放，影响市场表现。

作者信息

• 分析师：孙伟风（执业证书编号：S0930516110003）、冯孟乾（执业证书编号：S0930521050001）。
• 联系人：陈奇凡、高鑫。

相关研报

• “稳增长”政策预期再升温，疫情延缓需求释放。
• 坚定推荐“稳增长”主线，REITs扩募加速进行。
• 2月金融数据低于预期，期待“稳增长”与地产利好政策加码。
• 建筑央企收入增长的确定性分析。
• REITs与PPP：相似的节奏，不同的结局。
• 绿色建筑/建材：建筑节能减碳背景下的新“蓝海”。

图表目录

• 图1：本周建筑、建材行业涨跌幅表现。
• 图2：本周各行业指数涨跌幅排名（中信）。
• 图3：建筑各子板块涨跌幅一览。
• 图4：建材各子板块涨跌幅一览。
• 图5-8：水泥价格、出货率、库容比等数据。
• 图9-12：玻璃价格、库存等数据。
• 图13-14：光伏玻璃价格数据。
• 图15-16：玻纤价格数据。
• 图17-22：碳纤维价格、产量、开工率、库存、成本与毛利等数据。
• 图23-32：原燃材料价格走势。

表格目录

• 表1：基础设施公募REITs本周行情回顾。
• 表2：建材行业本周涨跌幅前五标的。
• 表3：建筑行业本周涨跌幅前五标的。
• 表4：浮法玻璃吨利润情况。
• 表5：主要覆盖公司盈利预测、估值与评级。

其他信息

• 行业评级：买入、增持、中性、减持、卖出、无评级。
• 基准指数：A股主板为沪深300指数，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，新三板为新三板指数，港股为恒生指数。
• 法律声明：本报告由光大证券股份有限公司制作，仅限特定客户，不构成投资建议，不保证信息准确性。