20220228-光大证券-建材_建筑及基建公募REITs周报_坚守_稳增长_主线_关注保障房_地产链政策边际变化_16页_1mb

行业研究总结

核心内容概述

本报告聚焦于建材、建筑及基建公募REITs行业，分析了2月19日至25日期间市场表现、高频数据变化及投资建议。核心观点包括“稳增长”政策逐步进入验证阶段，基建公募REITs成为资金来源的重要变量；保障房建设加速，装配式建筑迎来发展机遇；消费建材布局时点临近，玻璃行业仍具投资价值。

主要观点

1. “稳增长”主线明确，基建REITs迎来历史性机遇

• 政策背景：随着复工复产节奏加快，3月份下游实际需求将逐步明朗，宏观数据披露将验证“稳增长”政策效果。
• REITs作用：当前近百个REITs项目处于实质性推进阶段，若回收资金全部用于再投资，可撬动约2.25倍的基建投资。
• 受益企业：建议关注拥有大量运营资产的建筑央企（如中国交建、中国铁建、中国电建、中国能源建设）及管道企业（如中国中铁、中国建筑、中国中冶、中国化学）。

2. 保障房建设加速，装配式建筑投资机会凸显

• 政策导向：2022年全国计划筹建240万套保障性租赁住房，较2021年增长显著。
• 行业影响：保障房建设将推动装配式建筑（如PC、钢结构、装配式装修）市场增量超12%、24%、190%（面积口径）。
• 长期前景：行业规模扩容将带来成本下降与业主接受度提升，推动装配式建筑进入良性发展阶段。

3. 消费建材布局时点临近，玻璃仍有增长潜力

• 地产政策：地产政策在供给侧和需求侧发力，房地产销售或迎来本轮周期底部。
• 玻璃需求：竣工交付加快将支撑玻璃需求，建议关注旗滨集团、南玻A等玻璃龙头。
• 政策支持：住建部强调“保交楼、保民生、保稳定”，竣工交付加快将改善玻璃需求。

关键信息

市场表现

• 建材指数：本周下跌5.91%，其中陶瓷板块涨幅最大（+1.71%），其他装饰材料跌幅最大（-10.64%）。
• 建筑指数：本周下跌6.52%，基建建设板块跌幅最大（-9.15%）。
• 基建REITs板块：平均跌幅为6.64%，富国首创水务REIT跌幅最大（-10.48%）。

高频数据跟踪

• 水泥行业：全国PO42.5水泥均价为508元/吨，环比-0.44%；出货率12.50%，环比+7.50pct；库容比65.94%，环比-0.87pct。
• 玻璃行业：玻璃现货价格2382元/吨，环比+3.43%；在产产能10.41亿重箱，环比+1.87%；重点监测省份库存4629万重箱，环比+8.28%。
• 玻纤行业：泰山玻纤缠绕直接纱、喷射合股纱、SMC合股纱价格均保持稳定；电子纱价格11250元/吨，环比持平。
• 原燃材料价格：动力煤价格740元/吨，环比持平；LNG出厂价格指数8383元/吨，环比+27.85%；重质纯碱价格2665元/吨，环比+2.50%。

投资建议

• 建材板块：
  • 周期品：关注旗滨集团、金晶科技。
  • 基建方向：关注华新水泥、海螺水泥、东宏股份。
  • 消费建材：关注东方雨虹、伟星新材、坚朗五金。
  • 新材料：推荐鲁阳节能、凯盛科技。
• 建筑板块：
  • 基建REITs：关注中国交建、中国中铁等央企。
  • 保障房趋势：关注华阳国际、鸿路钢构、亚厦股份等。
  • 设备租赁：关注华铁应急、志特新材等。
  • 地方国企：关注山东路桥、陕西建工、设研院等。

优选组合

• 中国交建（0.5XPB，存量运营资产价值重估）
• 中国建筑（0.6XPB，看好地产业务逆势改善）
• 鲁阳节能（15XPE，减排趋势下，陶纤龙头量价齐升）
• 旗滨集团（10XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）
• 凯盛科技（24XPE，UTG放量在即、电子新材料价值发现）

风险提示

• 基建投资不及预期
• 地产投资大幅下滑
• 原燃料价格上涨
• 疫情反复

作者信息

• 分析师：孙伟风（执业证书编号：S0930516110003）
• 分析师：冯孟乾（执业证书编号：S0930521050001）
• 联系人：陈奇凡、高鑫

图表目录

• 图1：本周建筑、建材行业涨跌幅表现
• 图2：本周各行业指数涨跌幅排名（中信）
• 图3：建筑各子板块涨跌幅一览
• 图4：建材各子板块涨跌幅一览
• 图5：全国PO42.5水泥均价
• 图6：分区域水泥价格走势
• 图7：全国水泥平均出货率
• 图8：全国水泥平均库容比
• 图9：玻璃现货价格
• 图10：玻璃期货主力合约结算价
• 图11：玻璃在产产能
• 图12：重点监测省份玻璃企业库存
• 图13：3.2mm镀膜光伏玻璃价格
• 图14：2mm光伏玻璃价格
• 图15：泰山玻纤粗纱产品价格
• 图16：泰山玻纤G75电子纱价格
• 图17：秦皇岛动力煤价格走势
• 图18：我国LNG出厂价格指数
• 图19：重质纯碱价格走势
• 图20：SBS改性沥青价格
• 图21：PVC现货价格
• 图22：国内废纸现货价格
• 图23：HDPE现货价格
• 图24：PP-R国内市场价
• 图25：丙烯酸乳液价格
• 图26：钛白粉现货价格

表格目录

• 表1：基础设施公募REITs本周行情回顾
• 表2：建材行业本周涨跌幅前五标的
• 表3：建筑行业本周涨跌幅前五标的
• 表4：浮法玻璃吨利润情况
• 表5：主要覆盖公司盈利预测、估值与评级