20220320-光大证券-建材_建筑及基建公募REITs周报_坚定推荐_稳增长_主线_REITs扩募加速进行_15页_1mb

行业研究总结

核心内容

稳增长主线推荐

• 基建投资增速明显回暖，2022年1-2月广义/狭义基建投资累计同比分别为+8.6%和+8.1%，较2021年12月环比分别增长+4.9pct和+8.7pct。
• 为实现经济增长目标，“稳增长”政策势在必行，中央政府加大转移支付，REITs加速发行，为基建提供新资金来源。
• 建议关注建筑行业的基建央企、地方国企及设计单位，建材行业的水泥、管网等企业。

地产链回暖预期

• 多部委积极表态，提出防范化解房地产风险，推动行业平稳发展。
• 财政部暂缓房地产税改革试点，地产政策边际放松，销售有望迎来周期底部。
• 建议关注消费建材龙头公司东方雨虹、伟星新材、坚朗五金，以及浮法玻璃需求支撑的旗滨集团、南玻A。

REITs扩募与保障性租赁住房试点

• 发改委与证监会推动REITs扩募规则制定及保障性租赁住房REITs试点落地。
• REITs扩募有助于缓解资产荒及产品供给不足问题，推动“稳增长”及降低地方政府债务风险。

主要观点

市场表现

• 建材指数：本周下跌0.33%，玻璃板块涨幅最大（+3.56%），陶瓷板块跌幅最大（-3.93%）。
• 建筑指数：本周下跌1.34%，建筑装修II板块涨幅最大（+4.26%），园林工程板块跌幅最大（-3.48%）。
• 基建公募REITs：板块平均跌幅为-3.52%，其中平安广州广河REIT涨幅居前（+0.32%），红土盐田港REIT跌幅最大（-7.75%）。

高频数据跟踪

• 水泥行业：
  • 全国PO42.5水泥均价511元/吨，环比+0.60%。
  • 全国水泥出货率54.17%，环比+19.17%。
  • 全国水泥库容比58.88%，环比-1.75%。
• 玻璃行业：
  • 玻璃现货价格2237元/吨，环比-3.74%。
  • 全国在产浮法玻璃产能为10.36亿重箱/年，环比+1.27%。
  • 重点监测省份玻璃企业库存5782.78万重箱，环比+4.55%。
• 玻纤行业：
  • 泰山玻纤缠绕直接纱2000tex价格6450元/吨，环比持平。
  • G75电子纱价格10000元/吨，环比持平。
• 原燃材料价格：
  • 动力煤价格740元/吨，环比持平。
  • LNG出厂价格指数8125元/吨，环比-0.31%。
  • 重质纯碱价格2620元/吨，环比-2.60%。
  • SBS改性沥青价格4400元/吨，环比-9.28%。
  • PVC现货价格8930元/吨，环比-1.54%。
  • 国内废纸现货价格2288元/吨，环比+1.60%。
  • HDPE现货价格9616.67元/吨，环比-1.20%。
  • PP-R国内市场价9600元/吨，环比-3.03%。
  • 丙烯酸乳液价格16366.67元/吨，环比+1.45%。
  • 钛白粉现货价格21100元/吨，环比持平。

关键信息

投资建议

• 建材板块：
  • 周期品方向：建议关注旗滨集团、金晶科技。
  • 基建方向：关注华新水泥、海螺水泥、东宏股份。
  • 消费建材：关注东方雨虹、伟星新材、坚朗五金。
  • 新材料：持续推荐鲁阳节能、凯盛科技。
• 建筑板块：
  • 设备经营租赁：建议关注华铁应急、志特新材。
  • 基建公募REITs：关注中国交建、中国中铁等央企。
  • 保障房趋势：关注华阳国际、鸿路钢构、亚厦股份。
  • 低估值地方国企：关注山东路桥、陕西建工、设研院。
  • 绿色建筑：关注建筑节能主题。

优选组合

• 华铁应急（15XPE，看好设备租赁赛道）
• 中国交建（0.5XPB，存量运营资产价值重估）
• 中国建筑（0.5XPB，看好地产业务逆势改善）
• 鲁阳节能（13XPE，减排趋势下，陶纤龙头量价齐升）
• 旗滨集团（8XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）
• 凯盛科技（24XPE，UTG放量在即、电子新材料价值发现）

风险分析

• 基建投资不及预期
• 地产投资大幅下滑
• 原燃料价格上涨
• 疫情反复

图表目录

• 图1：本周建筑、建材行业涨跌幅表现
• 图2：本周各行业指数涨跌幅排名（中信）
• 图3：建筑各子板块涨跌幅一览
• 图4：建材各子板块涨跌幅一览
• 图5：全国PO42.5水泥均价（元/吨）
• 图6：分区域水泥价格走势（元/吨）
• 图7：全国水泥平均出货率
• 图8：全国水泥平均库容比
• 图9：玻璃现货价格（元/吨）
• 图10：玻璃期货主力合约结算价（元/吨）
• 图11：玻璃在产产能（亿重箱）
• 图12：重点监测省份玻璃企业库存（万重箱）
• 图13：3.2mm镀膜光伏玻璃价格（元/平米）
• 图14：2mm光伏玻璃价格（元/平米）
• 图15：泰山玻纤粗纱产品价格（元/吨）
• 图16：泰山玻纤G75玻纤电子纱价格（元/吨）
• 图17：秦皇岛动力煤价格走势（元/吨）
• 图18：我国LNG出厂价格指数（元/吨）
• 图19：重质纯碱价格走势（元/吨）
• 图20：SBS改性沥青价格（元/吨）
• 图21：PVC现货价格（元/吨）
• 图22：国内废纸现货价格（元/吨）
• 图23：HDPE现货价格（元/吨）
• 图24：PP-R国内市场价（元/吨）
• 图25：丙烯酸乳液价格（元/吨）
• 图26：钛白粉现货价格（元/吨）

表格目录

• 表1：基础设施公募REITs本周行情回顾
• 表2：建材行业本周涨跌幅前五标的
• 表3：建筑行业本周涨跌幅前五标的
• 表4：浮法玻璃吨利润情况（元/吨）
• 表5：主要覆盖公司盈利预测、估值与评级