20220306-光大证券-建材_建筑及基建公募REITs周报_稳增长_确定性提升_地产链或将迎来基本面回暖_15页_1mb

行业研究总结

核心内容

• “稳增长”政策明确：2022年政府工作报告提出经济增长目标为5.5%左右，财政预算赤字率目标为2.8%，增加转移支付1.5万亿元，显示“稳增长”政策的确定性显著提升。
• 基建与REITs加速发展：2022年将加速发行基建公募REITs，为“稳增长”提供新的资金来源。REITs交易过热，后续项目供给将增加，有助于平抑价格泡沫。
• 地产链政策温和化：银保监会与人民银行联合发文支持“三亿新市民”住房需求，房地产政策转向温和，地产链或将迎来基本面回暖。
• 行业数据与市场表现：本周建材指数下跌1.63%，建筑指数上涨0.58%。部分子行业如陶瓷涨幅较大，而玻璃纤维跌幅明显。公募REITs板块平均涨幅为0.35%。
• 投资建议：建议关注基建央企、地方国企、消费建材龙头及新材料企业，如中国交建、中国建筑、东方雨虹、伟星新材、旗滨集团、凯盛科技等。

主要观点

政策层面

• 政府工作报告明确“稳增长”目标，中央加大转移支付力度，为各地落实“稳增长”提供新增资金来源。
• 基建投资加速，REITs发行提速，有助于降低地方债务风险并增加基建资金来源。
• 银保监会发文保障新市民住房需求，地产政策温和化，地产链基本面有望回暖。

市场表现

• 建材指数：本周下跌1.63%，陶瓷板块涨幅最大（+2.13%），玻璃纤维板块跌幅最大（-4.38%）。
• 建筑指数：本周上涨0.58%，房建建设板块涨幅最大（+4.81%），建筑设计及服务Ⅱ板块跌幅最大（-3.16%）。
• REITs表现：板块平均涨幅为+0.35%，华安张江光大REIT涨幅居前（+3.89%），富国首创水务REIT跌幅最大（-5.56%）。

高频数据跟踪

• 水泥行业：全国PO42.5水泥均价507元/吨，环比-0.28%。出货率30%，库容比64%，环比有所改善。
• 玻璃行业：玻璃现货价格2373元/吨，环比-0.38%。浮法玻璃吨利润在不同燃料结构下表现不一，石油焦玻璃利润最高。
• 玻纤行业：泰山玻纤电子纱价格下调11.11%，其他产品价格保持稳定。
• 原燃材料价格：部分原材料如LNG、重质纯碱、PVC等价格出现波动，部分价格上涨，部分价格回落。

关键信息

投资建议

• 建材板块：推荐关注浮法玻璃（旗滨集团、金晶科技）、水泥（华新水泥、海螺水泥）、管道企业（东宏股份）、消费建材（东方雨虹、伟星新材、坚朗五金）、新材料（鲁阳节能、凯盛科技）。
• 建筑板块：推荐设备经营租赁（华铁应急、志特新材）、基建公募REITs相关央企（中国交建、中国中铁）、保障房及装配式建筑（华阳国际、鸿路钢构、亚厦股份）、低估值地方国企（山东路桥、陕西建工、设研院）。

优选组合

• 华铁应急（15XPE）
• 中国交建（0.6XPB）
• 中国建筑（0.6XPB）
• 鲁阳节能（13XPE）
• 旗滨集团（9XPE）
• 凯盛科技（26XPE）

风险分析

• 基建投资不及预期
• 地产投资大幅下滑
• 原燃料价格上涨
• 疫情反复

总结

本报告指出，“稳增长”政策的确定性提升，将为地产链及基建行业带来新的发展机遇。建材与建筑行业在政策推动下，部分子行业表现良好，如陶瓷和房建建设。REITs市场交易过热，项目供给将加速，有助于稳定市场。投资建议关注基建央企、地方国企、消费建材及新材料企业。风险方面需警惕基建投资不及预期、地产投资下滑、原材料价格上涨及疫情反复等因素。