20211114-东吴证券-汽车行业周报_11月第一周批发环比+27_看好自主崛起_15页_2mb

汽车行业周报总结

核心内容概述

本周（2021.11.08~2021.11.13）汽车行业整体上涨，SW汽车板块上涨1.2%，跑输大盘1.0pct。行业估值方面，乘用车板块PE和PB分别处于历史99%分位，零部件板块则处于75%和77%分位，整体估值偏高。

主要观点

• 行业表现：汽车板块整体表现优于大盘，但排名靠后，其中SW汽车零部件III涨幅最大。
• 销量情况：11月1-7日乘用车零售日均销量同比下降9%，批发日均销量同比下降35%，但环比上涨27%。10月狭义乘用车产量同比下降5.4%，零售销量同比下降13.9%，批发销量同比下降4.8%。
• 库存状况：10月传统车企业库存减少1.8万辆，渠道库存系数为1.2月，显示库存压力有所缓解。
• 原材料价格：乘用车原材料价格指数环比下降0.59%，其中玻璃和铝材价格分别下降0.88%和3.37%，而塑料价格微涨1.59%。
• 新车上市：11月8日-14日共发布22款新车，涵盖SUV、三厢车、两厢车等多种类型，新能源车型占比高。
• 广州车展：11月19日开幕，自主品牌将发布多款重磅车型，推动高端化、电动化和混动化趋势。
• 投资建议：继续推荐汽车行情，认为芯片短缺缓解将带来补库需求，且广州车展将推动自主品牌市占率提升。整车板块推荐长城汽车、比亚迪、吉利汽车、上汽集团，以及与华为合作的长安汽车和广汽集团。零部件板块推荐德赛西威、华阳集团、拓普集团、福耀玻璃、中国汽研、爱柯迪、华域汽车，关注伯特利、星宇股份、继峰股份、均胜电子、旭升股份。

关键信息

1. 每周复盘

• 涨跌幅：SW汽车上涨1.2%，跑输大盘1.0pct。
• 子板块表现：SW商用载货车、商用载客车、汽车零部件III、汽车销售均上涨，其中汽车零部件III涨幅最大。
• 估值情况：SW乘用车PE和PB分别处于历史99%分位，零部件PE和PB处于75%和77%分位，环比上升3%和8%。
• 行业对比：乘用车估值高于白色家电，低于白酒；零部件估值低于计算机，高于传媒。

2. 景气跟踪

• 销量数据：11月1-7日零售日均销量32707辆，同比下降9%；批发日均销量29997辆，同比下降35%。
• 库存数据：10月传统车企业库存减少1.8万辆，9月渠道库存减少2.1万辆，渠道库存系数为1.2月。
• 新车发布：11月8日-14日发布22款新车，包括SUV、三厢车、两厢车、皮卡等，涵盖多个品牌。

3. 重点关注

• 芯片短缺缓解：本周无新增MCU公司停产，车企无新增减产。
• 原材料价格下跌：乘用车原材料价格指数环比下降0.59%，玻璃、铝材、天胶价格均下降，钢材略有下降，塑料微涨。
• 广州车展：11月19日开幕，自主品牌将发布多款新车型，推动高端化、电动化、混动化趋势。

4. 投资建议

• 整车板块：推荐长城汽车、比亚迪、吉利汽车、上汽集团；关注小康股份、江淮汽车。
• 零部件板块：推荐德赛西威、华阳集团、拓普集团、福耀玻璃、中国汽研、爱柯迪、华域汽车；关注伯特利、星宇股份、继峰股份、均胜电子、旭升股份。
• 支撑逻辑：芯片短缺缓解带来补库需求，广州车展将推动自主品牌市占率提升。

风险提示

• 下游需求复苏低于预期
• 乘用车价格战超出预期

行业趋势

• 高端化：自主品牌加速推出高端车型。
• 电动化：新能源车型密集上市，推动行业向电动化转型。
• 混动化：混动技术广泛应用，推动市场多元化发展。