20181019-西部证券-中国巨石-600176.SH-中国巨石18Q3业绩点评_玻纤业务稳增_产能稳步投放_3页_554kb

中国巨石2018年Q3业绩点评总结

核心内容

中国巨石在2018年前三季度实现了营收和净利润的双增长，展现出较强的盈利能力与市场竞争力。公司通过持续的产能扩张和产品结构优化，有效提升了市场份额与盈利水平。

主要观点

• 业绩表现稳健：公司2018年1-9月实现营收76.29亿元，同比增长18.48%；归母净利为19.12亿元，同比增长23.26%，每股盈利0.55元，基本符合市场预期。
• 玻纤产品量价齐升：公司产品价格稳中有升，以成都巨石粗纱为例，2400号缠绕直接纱均价增长17.6%；同时，公司产能逐步释放，销量上升。
• 成本控制成效显著：公司通过技术创新和精细管理，提升了窑炉熔化率和拉丝成品率，从而降低单位产出消耗，期间费用率创十年新低，为11.45%（下降5.02%）。
• 净利率提升：公司净利率为25.14%，较去年增加0.91个百分点，显示盈利能力增强。
• 产能布局全球化：公司积极拓展海外市场，埃及20万吨产能已全面投产，美国8万吨产能预计2019年一季度投产，印度10万吨产能正在推进中，显示其国际化战略的持续推进。
• 产品结构优化：公司重点发展以海外客户为主的高端产品，如热塑、风电等，这些产品的毛利率高于国内市场，且需求更为稳定，有助于维持高盈利水平。
• 公司评级与目标价格：分析师维持“买入”评级，目标价格为13元，当前股价为8.98元。

关键信息

• 财务指标预测：预计2018-2020年营业收入持续增长，净利润率稳步提升，每股收益逐步上升。
• 投资评级说明：西部证券将“买入”定义为未来6-12个月内个股涨幅（复权后）大于20%。
• 风险提示：公司面临的主要风险包括产能不及预期、原材料涨价、海外经营风险及市场需求低于预期。

附录：相关研究

• 中国巨石：玻纤市场稳中向好，净利润率处于高位（2018-08-21）
• 中国巨石：业绩符合预期，行业维持高景气度（2018-04-26）
• 中国巨石：玻纤龙头，砥砺前行（2018-03-31）

联系方式

• 分析师：王艳茹（S0800517050001），电话：021-38584240，邮箱：wangyanru@research.xbmail.com.cn
• 联系人：吴剑樑（S0800117090028），电话：021-38584206，邮箱：wujianliang@research.xbmail.com.cn

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