20250616-中邮证券-策略报告_震荡仍是主旋律_等待内部政策窗口期_11页

中邮证券：A股震荡市分析及策略建议

一、市场表现回顾

• 本周主要股指多数下跌，创业板指为唯一上涨指数。
• 成分股中，蓝筹白马为主的上证指数和沪深300跌幅较小，科创50跌幅显著。
• 行业层面：有色金属、石油石化受国际局势（伊以冲突）推动上涨；消费趋势交替与创新药估值修复仍为主流。
• 风格方面：金融、周期类股微涨，消费类股领跌，市值呈现“大小盘两弱”格局。

二、个人投资者情绪修复

• 个人投资者情绪指数7日移动平均值回升至46%，摆脱5月中旬以来持续悲观状态。
• 融资盘成交占比及累计净买入等因素反映交易情绪逐步回暖，但仍有谨慎。

三、行业轮动与红利股配置建议

• 行业轮动呈现“高速度低强度”特征，表明市场震荡态势，交易策略需稳健。
• 基于跨资产红利对比模型，推荐“类债化”的红利股配置，重点标的包括银行、公路铁路、电力指数等。
• 传统内需板块如大消费、地产链及上游非能源周期品待政策催化。

四、后市展望

• 外部风险：美国关税（暂缓期7月9日到期）、中东地缘冲突将持续影响市场风险偏好。
• 内部预期：7月或有政策窗口期，对刺激政策及地产政策的预期将推动内需交易回归。
• 总体判断：震荡市中需耐心等待内需政策窗口，当前应侧重红利资产性价比，谨慎对待内需板块。

五、风险提示

• 经济数据不及预期
• 中美摩擦加剧/地缘政治恶化
• 全球金融环境不稳定
• 上市公司盈利情况变化