20260330-华龙期货-纯碱_高库存与弱需求仍是主旋律_9页_641kb

纯碱市场总结

核心内容

本报告分析了2026年3月26日纯碱市场行情及基本面情况，指出当前市场的主要矛盾在于供给收缩与需求疲弱的博弈，同时强调高库存压力对价格的压制作用。整体来看，纯碱市场呈现震荡整理态势。

主要观点

• 纯碱期货价格震荡：上周纯碱主力合约价格在1266-1198元/吨之间运行，周度上涨27元/吨，涨幅2.25%，报收1229元/吨。
• 供给端收缩：国内纯碱产量及产能利用率环比双降，周产量77.54万吨，环比下降5.22%；综合产能利用率降至81.87%，环比下降4.51%。
• 库存压力未缓解：国内纯碱厂家总库存185.19万吨，环比增加2.22%，仍高于去年同期水平（163万吨）。
• 出货率回落：纯碱整体出货率降至100.23%，环比下降9.39个百分点，显示下游采购意愿不强。
• 利润承压：联碱法纯碱理论利润环比下降5.49%，氨碱法利润继续微亏，整体行业利润空间受到原料成本上涨的压缩。
• 下游需求疲弱：浮法玻璃行业产量和库存均出现下滑，但库存仍处偏高水平，房地产数据持续走弱，压制远期需求预期。
• 操作建议：单边建议观望或区间操作，套利与期权策略可考虑卖出虚值看跌期权以增厚收益。

关键信息

一、纯碱供需情况

• 产量：

  • 当周产量77.54万吨，环比下降4.27万吨（5.22%）。
  • 轻质碱产量36.80万吨，环比下降1.61万吨。
  • 重质碱产量40.74万吨，环比下降2.66万吨。

• 产能利用率：

  • 纯碱综合产能利用率81.87%，环比下降4.51%。
  • 联产产能利用率76.17%，环比下降3.81%。
  • 氨碱产能利用率90.45%，环比持平。

二、纯碱库存情况

• 总库存：185.19万吨，环比增加2.22%。
• 轻质纯碱库存：94.66万吨，环比微降0.02万吨。
• 重质纯碱库存：90.53万吨，环比增加4.05万吨。
• 同比库存：较去年同期增加22.19万吨，涨幅13.61%。

三、纯碱利润情况

• 联碱法利润：215元/吨，环比下降5.49%。
• 氨碱法利润：-26.20元/吨，环比下降3.56%。
• 成本端：动力煤价格明显上移，矿盐价格稳定，原料成本整体上行。

四、下游产业情况

• 浮法玻璃产量：

  • 当周日产量14.49万吨，环比下降0.62%。
  • 当周总产量101.45万吨，环比下降0.77%，同比减少8.47%。

• 浮法玻璃库存：

  • 当周样本企业总库存7362.2万重箱，环比下降1.09%。
  • 折库存天数33.6天，较上期下降0.1天。
  • 同比库存增加9.86%，仍处偏高水平。

市场展望与操作建议

市场展望

• 短期走势：供给收缩提供支撑，但需求疲弱与高库存压力限制期价上行空间，市场或延续震荡整理。
• 中期关注点：房地产数据疲软，压制远期需求预期，需关注政策刺激及下游行业复苏信号。

操作建议

• 单边策略：建议观望或采取区间操作，关注关键支撑位与压力位，高抛低吸。
• 套利策略：暂无明显套利机会。
• 期权策略：可考虑卖出虚值看跌期权，以获取权利金收益，应对震荡行情。

风险提示

• 本报告仅为市场分析，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。
• 市场价格可能受宏观经济、政策调整、突发事件等影响，存在不确定性。